为什么负债经营会加剧经营杠杆？
阿基米德曾经说过:“给我一个支点，我可以撬起整个地球。”所谓的财务杠杆效应也差不多，只不过财务杠杆的支点是债务。如果负债适当，由此产生的普通股每股收益变化率将远大于息税前收益变化率。就像阿基米德只用一只胳膊就能撬起整个地球一样。按照这种观点，只有利润率足够大，企业负债越多，使用自有资金越少，财务杠杆的空间就越大。但是，大家都知道，支点的位置直接关系到是被地球撬起来的，还是被地球撬起来的。同样，负债的多少也和你是赚了很多钱还是亏了很多钱有关。
财务杠杆的放大效应
公司之所以有价值，是因为它能持续地为股东创造利润，提供投资回报。因此，股东投资的价值取决于单位投资可能提供的投资回报。盈利是公司可以确立并努力追求的目标。在没有负债的情况下，股东的净资产收益率(股东投入的每一美元的回报)与公司的资产收益率(公司投入的每一美元产生的利润)是一致的。但是，如果观察实际的公司运营，我们发现很少有公司的两个指标是一样的。比如我们看微软、沃尔玛、IBM、通用汽车2007年的年报，可以发现他们的资产收益率分别是22%、8%、9%、3%，但是他们的净资产收益率分别是44%、20%、33%、18%。显然，这些公司给股东提供的回报远远高于各自的资产回报率。原因是这些公司充分利用了财务杠杆的放大效应。
事实上，微软的资产回报率是最高的(22%)，微软的债务放大股本回报率几乎2倍(45%)，而通用电气的资产回报率最低(3%)，通用电气的债务放大股本回报率几乎6倍(65，438+08%)。如果进一步观察这四家公司的资产负债率水平，不难看出，finance微软的资产负债率为50%，而GE的资产负债率超过80%。所以你给的70%的资产负债率是一样的。
借贷看似有很多好处却没有坏处。它不仅能有效放大净资产收益率，还具有税盾和缓解代理人问题的优势。那么，企业是不是越借越好呢？其实并不是。
首先，企业负债率越高，银行要求的利率就越高，这就要求企业有较高的资产收益率来支付银行利率，无形中增加了企业经营的风险。
其次，过多的银行负债会增加经营中的资金调度压力，从而降低财务弹性。当这种压力达到一定程度时，很容易造成公司的债务危机和信用危机，导致资金链的断裂，而这种危机对公司正常经营的影响可能是不可估量的，有时甚至是压倒性的。
因此，企业不仅要考虑企业的行业特点、发展周期、资产构成和盈利能力，还要考虑企业债务危机可能产生的成本，从而保持最优的资本结构。什么是最好的？理论上很难得到一个准确的数值，这需要创业者的经验和直觉判断。