理解为什么上市公司选择了定向增发而不是配股。
现在的问题是，这些人真的花了总计6543.8亿元的现金回购了这6543.8亿的增发股份吗？一般不是这样的。通常的做法是，这些人会拿出2亿现金，向证券公司借8亿资金补足654.38+0亿股，来购买这654.38+0亿的增发股份。
需要注意的是:1。因为向券商借钱，6543.8亿股不得不放在券商。不过没关系，因为私募或非私募一般都有锁定期，反正不能抛；第二，像这种借钱的利率一般比较高(比如年利率7%。明白了吗？为什么银行和信托可以支付远高于定期利率的理财产品)，那么他们以7%的年利率借了8亿元，每年要支付给券商5600万的利息，这是一笔不小的开支。
然而，这些订户有他们自己的方法。他们买这65438+亿股的时候，还是真金白银出了2亿。所以，把所有股份都押在券商身上，似乎有点过分。他们会和券商商量:把这2亿股拿出来，让他们自由处置。
他们拿到的2亿股，按照市价15元/股计算，市值是3亿元，银行抵押贷款150万元应该没问题，所以用这150万元的现金，每年支付给券商5.6亿元的利息绰绰有余。上市公司在6543.8+0亿的海洋里绕了一圈之后，不得不明白其中的规则。其中券商更是下了大力气，要出5亿才能认购券商的理财产品。
券商自然不会白白占用上市公司的资金，理财产品的利率也不低(比如年利率5%)。5亿一年就是2500万，上市公司业绩也有所提升。皆大欢喜，一次私募或私募成功完成。我们不妨从新增认购者、上市公司、券商的角度来看他们的现金流。
先说追加认购人:最初拿出2亿元真金白银，之后收到654.38+0.5亿元银行按揭贷款。虽然他们每年要向券商支付5600万元的利息，但实际的现金净流出远小于名义上的6543.8+0.2亿元。
再看上市公司:收到6543.8+0亿元追加资金，却流出5亿元认购券商理财产品，现金净流入5亿元，每年还收到2500万元理财产品利息。
券商:券商放贷8亿，卖理财产品收回5亿，所以净现金流出只有3亿，每年会收到追加认购5600万的利息，但要向上市公司支付2500万(理财产品利息)，所以每年实际收到的利息是31万。投资3亿元，每年可以收到0.31亿元利息。回报率是多少？都超过10%了。券商的业绩能好吗？
一两年后，增发股份解冻。我们假设这个时候的行情不是很好，这家公司的股票一两年内没有涨，还是15元/股。即便如此，追加订阅用户的收入还是很丰厚的，我给你算算。现在已经解冻了，可以扔掉了。以1.5元/股的市价抛掉1亿股后，将获得1.5亿元现金，抛掉向券商借的8亿元，剩下7亿元。
这一两年支付给券商和银行的利息是6543.8亿多。同时，近一两年来，这些东西不缺吃不缺礼物，哪怕花了近6543.8亿元(见？为什么高消费场所和工作需要总是缺客户？)，另外，一开始他们拿出2亿真金白银，7亿扣除4亿，还剩3亿。
这是净利润，是初始认购2亿元的净利润。虽然二级市场股价没有上涨，发行时还是15元/股，但增发认购人的投资收益已经是150%！
可能有朋友会说:如果增发股票解冻时二级市场不好，跌破发行价，比如股价只有8元/股怎么办？
不用担心，认购增发股的人也有办法应对。比如，他们可以借几天过桥贷款，先把从券商借的8亿股还上，然后可以把抵押给券商的8亿股拿出来，再从银行抵押贷款借3-4亿股。
另外，还可以告诉银行，募集配套资金投资的项目即将完工，投产后需要一部分流动资金，然后可以贷到3-4亿元的流动资金贷款。这两笔贷款都还清了过桥贷款，账目又扯平了。新贷款一般是一年左右。让我们等到那个时候。
如果一年后市场依然低迷，公司股价依然低于增发价65，438+00元，那就干脆进行第二次增发，理由是前次增发投入的项目已经投产，但近几年市场形势发生了变化，盈利比预期差，需要向上游发展，打通产业链，自己生产原料， 从而提高利润率，故拟再次投资二期工程。
不知道你懂不懂。如果你明白，那么请思考以下问题。
1.如果券商无法通过收益互换的方式为这些声称认购私募或非公开配售的人融资，那么玩上述游戏就会出现问题。
2.老股民一定记得，过去上市公司再融资的主要方式是配股和公开发行，但这几年已经不多见了，一般看到的都是私募和增发。那么这到底是为什么呢？上市公司配股融资的基本要求是:a .公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比较，以较低者作为计算加权平均资产收益率的基础；成立不满3年的，按照成立后的年会计算；b .公司一次配股发行的股份总数原则上不超过前次发行并全部配股后总股本的30%；如对公司有实际控制权的股东足额认购配股。可以不受上述比例的限制；三、本次配股与前次配股间隔时间不少于一年。首先，无论是配股还是公开发行，实施配股或公开发行融资的上市公司或控股股东，都是与投资者的利益共同体，有经营好上市公司的动力。如果业绩不佳，股价会跌破配股价格或公开发行价格，无法收回投资并获得回报。如果投资者不看好配股投资项目的前景，也可以选择出售股份，不参与配股和公开发行。其次，按照配股实施的基本条件，很多业绩不好的公司连基本条件都达不到，更不要说实施配股融资圈钱，从而实现资源的有效配置，避免劣币驱逐良币、买壳投机等投机行为。三、根据非公开发行的要求:发行人数不超过10人。非公开发行首先完全剥夺了股东的选择权和投票权；其次，本次非公开发行的公告日期不确定。上市公司作为非公开发行的受益者，有充分的动机对参与非公开发行的经营者和利益相关者进行利益输送和暗箱操作，损害了投资者的利益，助长了不劳而获、弄虚作假、不愿意做生意、赚快钱的不正之风，进一步加剧了产业空心化。
3.说实话，很多上市公司的老板整天都在想这些事情，尤其是那些长期业绩不好，长期微亏的。至于上市公司的生产，维持就够了。老板关心的是如何利用股票作为筹码，通过所谓的资本运作为自己赚钱。
4.在国际上很少看到这种程度的接近实际情况的研究报告，但是一些分析是什么:增发价格是10元/股，所以10元在这里有很强的支撑；什么大股东主动认购增发股份，说明上市公司对后市非常看好等等。你知道以上之后，是不是觉得这些话莫名其妙，很迷茫？
事实上，上市公司在获得数亿额外资金后，并没有真正做到他们所说的。还有一套玩法。先简单介绍一下玩法:用IPO或增发获得的部分资金购买银行1年或几年的理财产品，从银行获得理财产品的收益凭证，用这个收益凭证向银行抵押贷款，提前套出资金。同时向银行解释，这笔贷款的受益人是一家上市公司在境外离岸市场(通常是香港、新加坡等地)注册的分支机构(空壳公司)，离岸分支机构通过离岸人民币市场将这笔钱和大部分收益拿回国内，贷款资金再购买理财产品，收益再购买房产， 于是套利就会反复(这是人民币升值时的套利方式，现在进入人民币贬值周期，然后一部分外汇通过低价出口高价进口滞留国外)。 总而言之，这就是现在所谓的资本运作，大家都有点感觉了。股东玩的是资本运作，股东玩的是标的物差价。