为什么一个企业可以通过发行股票和债券收购其他企业？

本质上，M&A是购买股东的出资或股权，这和买手机一样，也是一种购买和交换。可以用现金换，也可以用其他值钱的东西换，只要对方收下就行。

买方自身的股票是有价值的，特别是如果买方已经是上市公司，其股票的流动性已经得到认可，价值也已经得到公众投资者的认可(表现为活跃的市场交易和一定的交易价格)，因此更容易被用作支付现金的替代品。

简单的操作思路是:企业向“购买对象”的股东发行股票，用这些新股换取股东手中“购买对象”的股权。这是一种股份合并，也称为换股合并。并购完成后，买方成为买方的子公司，买方的股东成为买方的股东。

至于发行债券的并购，其实是要先借钱的，借了钱之后再用现金买就比较简单了。