友邦保险2019财务报告
智通财经根据友邦保险一季度财报发现，加权总保费同比增长5.6%，较去年同期有所恶化。但公司标准保费同比增长23.2%。在量价齐升的背景下，友邦保险2016一季度账面净值(NBV)同比增长36%。此外，友邦保险推进价值增长战略，优化产品结构，使得公司2016年第一季度新业务毛利率较去年提升4.9个百分点至52.4%。
1.招商证券:未来3-5年新业务价值增长可维持在20%左右。
招商证券此前预计公司标准保费增长和NBV增长分别为15%和25%。招商证券表示，友邦保险一季度实际业绩大大超出预期。
招商证券认为，友邦账面增长乏力是因为2016年亚洲主要货币对美元保持弱势。但若剔除汇率影响，公司加权总保费、标准保费和新业务价值的增速将分别增长7%、9%和8%，至13%、31%和44%，可见公司强劲的增长势头。
招商证券认为，今年中国大陆保险市场蓬勃发展，人民币和港币对美元币值相对稳定，预计中港两地对友邦的贡献将进一步增加。
公司其他三大市场(新加坡、马来西亚、泰国)表现不一，新加坡增长放缓；泰国依靠边际推动实现新业务价值正增长；马来西亚通过提高代理商的产能和产品保障，实现了两位数的正增长。
因此，从友邦的整体表现来看，招商证券估计中国大陆和香港的增长速度大大超过友邦的平均水平，对公司整体新业务增长的贡献超过去年同期。招商证券预计，得益于中国大陆和香港市场的强劲增长，未来3-5年友邦保险的新业务价值将维持在20%左右。
虽然公司估值已经处于合理区间(2015/16EP/EV分别为1.72/1.58x，接近其上市以来的平均水平)。但基于友邦高成长质量和明确的趋势，以及公司产品的盈利能力对利率的高免疫力，招商证券认为公司仍具有较好的配置价值，是稳健型投资者的较好选择。
招商证券维持“买入”评级，目标价56港元不变。
2.瑞银:内地人购买香港保险支付渠道收紧不会影响需求增长。
近年来，内地人赴港购买保险的热情大大提高，推动了香港保险业的快速增长。
香港保险业监理处3月公布的数据显示，香港保险业2015年度毛保费总额为3658亿元(港币，下同)，同比上升10.9%。去年签发给内地访客的保单中，新保单保费为316亿元，占去年个人业务总新保单保费1309亿元的24.2%。
今年2月3日，有市场消息称，中国银联开始限制内地客户在香港等境外地区刷卡购买保险，每笔交易上限设定为5000美元。受该消息影响，香港三大保险股(友邦、保诚、宏利)市值次日蒸发520亿港元。
3月12日，有消息称，中国收紧了国内居民通过第三方支付在香港购买保险产品的限制，业内有声音不看好香港保险股的表现。不过，瑞银预计这对友邦香港的影响有限。
瑞银在研究报告中指出，AIA HK只有30-35%的业务来自中国大陆的客户，其中超过80%的客户年保费低于5000美元，多为储蓄，大部分美元保险主要以支票交易。
瑞银表示，由于需求不减，友邦保险的利润增长预期(尤其是高利润的医疗保险)将受到推动。
瑞银还表示，自去年年底以来，亚洲市场货币对美元汇率上升(平均升值约3%)，股市也有所反弹，这对友邦的业绩也是利好。瑞银预计，2065，438+06年至2065，438+08年，友邦保险新业务价值将分别增长24.3%、20%和65，438+07.2%。
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