企业适度借贷的根本原因是什么？
1负债的一般理解
从会计理论的角度看，负债是企业承担的可以用货币计量，必须用资产或劳务偿付的债务。根据《民法通则》第84条规定，“债是当事人之间根据合同或者法律规定的特定的权利义务关系。债权人享有权利，债务人负有义务”。其中，负债具有以下性质。(一)责任范围的规定。即债务有确定的内容。约定债务的范围由双方约定，法定债务由法律或法院判决确定。②债务期限的确定性。债务有一定的期限，没有永久的义务。其含义包括有的因履行义务而消灭，有的因期限届满而消失，有的因当事人死亡而消失。(3)强制债务清偿。债务是一种法律义务。债务人不依法履行债务，债权人有权请求法院强制其履行债务，并承担不履行债务的法律责任。一般来说，义务是一种责任。责任是债务履行的保证，是国家强制确保债务关系的手段，是债务不履行的法律后果。
负债经营是指企业以现有自有资金为基础，为维持企业正常经营、扩大经营规模和开办新业务而产生财务需求和现金流短缺，通过银行贷款、商业信用和发行债券等方式吸收资金，并利用资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增加和更新的一种现代企业融资方式。具体含义是:①资金来源是借款形式。以贷款、借款、发行债券、内部融资等方式吸收银行、非银行金融机构、其他单位和自然人的资金，其所有权属于债权人，债务人仅在规定期限内享有使用权，并承担按时归还的义务。②负债具有货币时间价值。到期时，债务人除返还债权人本金外，还应支付一定的利息及相关费用。(3)借款是为了弥补自有资金的不足，用于生产经营，目的是促进企业发展，资金不能挪作他用，更不能随意浪费。
2企业债务管理的利弊分析
负债经营是用他人的钱从事生产经营活动，以获取支付借款成本后的剩余利润，实现资本快速积累，加速企业发展的捷径。正确理解债务管理对企业债务管理具有重要意义。
2.1债务管理的优势
2.1.1负债经营可以给经营者带来杠杆效应。负债经营者向债权人支付的利息是一项固定支出，与企业利润水平无关。当企业的总资产收益率发生变化时，会给企业所有者的收入带来很大的波动。这种效应在财务管理中被称为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用可以通过计算财务杠杆程度来表示，财务杠杆程度(DFL)是每股收益的百分比变化与税前利润的百分比变化之比。杠杆系数可以表示为:
EFL =(δ每股收益/每股收益)/(δEBIT/EBIT)= EBIT/(EBIT-I)
其中，DFL——财务杠杆程度，δEPS——每股收益变化，EPS——每股收益，δebit——税前利润变化，EPIT——税前利息，I——已付利息。
这说明只要负债经营的投资收益率大于利率，企业就可以盈利，负债经营可以给企业带来明显的财务杠杆效应。
2.1.2负债经营可以弥补企业经营和长期发展资金的不足。企业在生产经营过程中，总会出现各种需要资金的情况，单纯依靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数量上难以满足其发展的需要；因此，在资金不足的情况下，负债经营可以用更大的资金实力来扩大企业的规模和经济实力，提高企业的经营效率和竞争力。企业不仅在资金不足时需要负债经营，在资金充裕时也需要负债经营。因为一个企业内部积累的资金比较多，仅仅依靠自有资金的企业规模和使用的资金量总是有限的。企业可以通过负债有效地获得和支配更多的资金，合理地组织和协调资金比例，改进技术装备，进行技术改造，引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争力。
2.1.3负债经营不会影响所有者对企业的控制。在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者的控制权。
2.1.4负债经营可以节税。因为按照现行制度，债务利息应计入财务费用，在所得税前扣除，可以节税，使企业少交所得税，从而增加权益资本的收益。节税的计算公式为:节税=利息支出×所得税率。这样，只要有债务资本，就能产生节税效应，利息支出越高，节税越大。同时，负债经营可以降低企业的资金成本。由于债权人的投资风险较小，加上上述节税效应，债务资本的成本通常低于权益资本。因此，运用负债经营可以有效地降低企业的资金成本，即综合资金成本，它可以表示为:
资本综合成本= ∑(某类资本的成本×该类资本在总资本中的比例)
显然，当各种资本成本固定，债务资本成本较低时，负债率越高，综合资本成本越低。
2.1.5债务管理可以受益于通货膨胀。债务通常在到期前无法偿还。在通货膨胀率上升的情况下，原债务的实际购买力会降低，企业按照降低的金额偿还债务和利息，实际上将货币贬值的后果转嫁给债权人。因此，贷款在企业资金中的比重越大，对企业越有利；长期负债的比例越大，对企业越有利。
特别是贷款方式，通过协商确定的贷款金额和还款条件，可以协商解决，具有很大的灵活性。
2.2债务管理的潜在风险
2.2.1不断增加的负债最终会导致财务危机的成本。负债增加了企业的压力，因为还本付息是企业必须承担的合同义务。如果企业不能偿还，就会面临财务危机，增加企业成本，减少企业创造的现金流。金融危机的成本可以分为直接成本和间接成本。直接费用是企业依法破产时支付的费用。企业破产后，其资产的所有权会转移给债权人，这个过程中产生的诉讼费、管理费、律师费、咨询费等都是直接成本。直接成本是显而易见的，但在宣布破产之前，企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本。比如，因为企业的生产能力和服务质量受到质疑，企业最终放弃使用其产品或服务；供应商可以拒绝向企业提供商业信用；企业可能会流失大量优秀员工。所有这些间接成本都没有体现在企业的直接现金支出中，但对企业的负面影响是巨大的。而且随着企业负债的增加，这种影响会越来越显著。
2.2.2过度负债可能导致股东和债权人之间的代理冲突。债权人利益不受损害的一个前提是企业的风险程度应在预测允许的范围内。在现实经济生活中，股东往往喜欢投资高风险项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高收益属于股东，因此实现了财富从债权人向股东的转移；高风险项目失败，损失由股东和债权人共同承担，有些债权人的损失远大于股东的损失。这就是所谓的“赌债权人的钱”。此外，当企业发行新债券时，也会损害原债权人的利益。因为为了获得新的资金，股东往往会给予新的债权人更多的优先受偿权，这样可以降低新债实际承担的利率。但同时也会增加原债权人承担的风险，导致原债券真实价值的下降。债权人为了保护自己的利益，在一定程度上限制自己的风险，往往要求在贷款协议中加入担保条款，限制企业增加高风险投资机会；为了防止新债券的发行，债权人还会在合同中加入回售条款，即如果发行新债券，允许原债券持有人将证券按面值回售给公司。这限制了企业的正常投融资，给企业带来了无形的损失。虽然债务是解决管理者与股东之间代理冲突的有力工具之一，但它也加深了股东与债权人之间的代理冲突。这是两类代理冲突，但毫无疑问，这两类代理冲突导致的净代理成本始终存在，降低了企业价值。
合理负债需要考虑的3个因素
既然债务管理是现代企业发展的必然选择，同时又有利有弊，那么如何兴利除弊，加强债务管理，成为合理有效的债务管理的核心问题。
3.1确定企业的合理负债规模
首先，企业的债务规模取决于所有者和债权人之间的认可程度。负债规模通常用资产负债率指标表示，其计算公式为:资产负债率=总负债/总资产×100%，资产负债率的大小直接关系到企业经营的安全性。一般来说，在杠杆率为正的情况下，企业借款越多，利润越大，资金利润率越高。这种结构对所有者来说是理想的，因为企业用别人的钱去经营，增加了所有者的权益。但对于债权人来说，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，所以要尽量收回自己的贷款，降低贷款风险。在这种情况下，不仅不利于企业获得贷款，还可能使企业资金周转困难，影响企业的经营安全。因此，负债的规模是有限的，这取决于所有者和债权人之间的认可程度。对于一般企业，一般认为资产负债率30%安全，40%合适。如果超过50%，资金周转困难，债权人会考虑不增加贷款。
其次，还要考虑企业的偿债能力。企业的偿债能力是用偿债能力指标来表示的。常用的短期偿债能力指标有:①流动比率，即流动资产与流动负债的比率。比率越高，企业的营运资金越充裕，支付能力越强。流动比率是衡量企业偿债能力的代表性指标。国际公认的标准是2∶1。②速动比率，即速动资产与流动负债的比率，一般标准为1∶1。③应收账款周转率。一般来说，应收账款周转率越高越好，周转率越快，说明资金流动性好，质量高，账款损失的可能性小。④存货周转率。存货周转率也很高，说明周转速度的加快可以提高全部营运资金的质量，减少呆滞存货的损失。
同时，预计负债率还应考虑以下情况:①销售收入。销售收入增长率较高的企业可以有较高的负债率。②经济周期波动。一般来说，在经济衰退和萧条阶段，由于整体宏观经济不景气，大多数企业应尽可能减少负债，甚至采取“零负债”策略；在经济恢复繁荣阶段，企业可以适当增加负债，快速发展。③行业竞争。商品流通企业筹资主要是增加存货，存货周转期短，流动性强，其负债水平可以相对较高；对于那些需要大量科研费用，产品试用期特别长的企业来说，过多使用债务资金显然是不合适的。(4)产品的市场生命周期。如果产品处于其市场生命周期的成长期，且投资回报预期良好，则应适当提高负债率，充分利用财务杠杆效益，尽快形成规模经济，提高企业经济效益；另一方面，如果产品在其市场生命周期中处于衰退期，销量会急剧下降。此时，无论产品的预期投资收益如何，都应该减少负债，缩小生产经营规模，防止经营风险和财务风险的发生。
3.2确定企业适当的债务结构
首先，考虑借入资金的期限结构。在企业总负债固定的情况下，可以安排多少流动负债和多少长期负债使企业的债务结构合理，应从以下几个方面考虑:①销售情况，如果企业的销售稳定增长，可以提供稳定的现金流，便于及时偿还到期债务；另一方面，如果企业销售萎缩或大幅波动，大量借入短期债务将承担更大的风险。②资产结构。长期资产比重较大的企业，应少用短期负债，多用长期负债或发行股票筹资；另一方面，如果流动资产比例较大，可以更多地利用流动负债来筹集资金。③企业规模。经营规模对企业的债务结构有重要影响。在金融市场发达的国家，大企业流动负债较少。因为大企业还可以通过发行债券在资本市场上以较低的成本筹集长期资金，所以使用的流动负债较少。④利率状况。当长期负债和短期负债的利率相差不大时，企业一般更多地使用长期负债；相反，它会鼓励企业更多地使用流动负债，以降低资金成本。
二是考虑借入资金的来源结构。随着资本市场的放开，企业的借款方式从单一的向银行借款转变为多渠道融资。企业可以根据贷款金额、使用期限和所能承受的利率，选择向银行借款、发行债券、向资本市场借款、引进外资等方式。
3.3加强企业管理，提高资金利用率。
企业通过各种方式整合资金后，接下来就是如何管理好资金。这就要求:在进行投资决策时，要尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应该以需求为基础。过度或过早借款会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费。借款不足或延迟会影响企业的经营，使企业失去良好的商机。企业管理也要从产品结构、质量、经营、工作效率等方面进行统筹规划，使企业管理达到最佳状态，提高资金利用率。
3.4树立风险意识，建立健全企业财务风险机制。
企业财务风险机制将内部保险机制引入企业，使企业经营者在激烈的竞争中承担风险责任，行使财务风险控制权，获得风险管理收益。对于风险承担者:①要求其树立正确的风险意识，从法律和经济方面明确责任，引导经营者居安思危，周密计划，不断改善企业财务运行。(2)应赋予风险承担者一定的投资决策权、资金筹集权和资金分配权，使决策者能够充分考虑企业内外部环境的变化，审慎考虑资金的筹集、使用和分配活动。(3)使风险承担者享受风险报酬，明确责、权、利，调动其积极性。此外，建立和完善企业财务风险机制还要求企业分清风险的责任，确定企业补偿风险损失的渠道。
负债经营是企业筹集资金的重要手段，也是现代企业快速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，做不好会负债累累，甚至破产。但如果能把握好债务规模，控制好债务结构，加强资金管理，合理配置资金，就能化风险为收益，最终实现核裂变的快速发展。