军工产业链与基金投资分析

军工行业具有国防和经济建设双重属性，军工股是确定性的高成长股。目前市面上军工指数基金跟踪的军工指数集中在中信建投军工、中信建投国防、军工指数和中信建投军工。今天边肖就和大家分享一下军工产业链和投资的分析，仅供大家参考！

军事产业链

按照产业链顺序，军工企业大致可以分为上游的材料和零部件供应商、单机和模块制造商、中游的子系统(大部件)分包商、下游的组装(整机或核心系统)承包商。

1，上游元器件和新材料，如各种金属、有机和复合材料等原材料，以及组成系统的设备和零部件；

2.中游核心系统，如雷达系统、通信系统、武器系统、机电系统等。

3.下游组装，包括航空、航天、舰船、陆军等领域主战装备的整体设计和生产。

军品分类

目前，中国军事工业有六大基本类别，即核工业、航空工业、航天工业、造船工业、兵器工业和电子信息。对应的十大军工集团如下:

1.核工业

它涉及地质勘探、采矿、冶金、化工、电力、机械制造、建筑、电机和精密仪器等工业部门，以及物理、化学、电子、半导体、计算技术、自动控制、材料科学、传热学、医学和生物学等学科。一个国家核工业的发展水平，可以反映出这个国家的整个工业基础和科技水平。主要产品:核原料、核燃料、核电站、核武器(包括原子弹、氢弹、中子弹)、核电、应用核技术等。

核工业包括中核集团，主要上市公司有中核科技、中国核电、中国核建。

2.航空业:

开发、生产和修理飞机的军民两用工业。涉及冶金化工、先进材料、电子信息、新能源、基础设施建设、人才培养、金融服务等领域，是独立自主建设和巩固国防的重要基础。通常包括航空飞机、动力装置、机载设备、机载武器等产品的制造和修理行业。主要产品:军用飞机、直升机、航空发动机、战斗机、无人机、飞机、飞艇等。

航空部包括航空工业和中国航发集团。主要上市公司有AVIC西飞、AVIC机电、航发电力、航发科技。

3.航空航天工业:

从事航天器、航天运载火箭及其装备和地面保障设备研究生产的行业，是国防科技工业的重要组成部分，是军民结合的高技术产业之一，是综合国力的象征。涉及电子、计算机、冶金、材料、机械、特种技术、低温与真空技术、测试、控制、测控、气象、船舶、生物、农业等领域。主要产品:包括火箭、导弹、卫星发射、载人飞船等。

航天部包括航天科技集团和航天科工集团。主要上市公司有中国卫星、航天电器、航天长峰、航天科技等。

产业链上游:航天制造提供原材料和设备，包括:特种材料、电子元器件、通信设备、仪器仪表等零部件和辅助软件；

产业链中游:航天器制造、航天相关装备制造；

产业链下游:主要包括国防建设和卫星应用产业。

4.造船业:

重工业承担了种军民使用的船舶和其他浮动工具的设计、建造、维修和试验以及配套设备的生产，在确保国防安全和促进交通运输、海洋开发等重要国民经济部门的发展方面发挥着不可替代的作用。涉及钢铁、石化、轻工、纺织、装备制造、电子信息等重点行业。主要产品:航空母舰及其舰载机和舰队、各种军用和民用水面舰艇、水下舰艇等。

航运部门包括中国海运集团，主要上市公司有CSSC防务、中国海运和CSSC科技。

5.武器工业:

涉及电子信息、冶金、化工、电力、机械、精密仪器等领域。主要产品:坦克装甲车辆、火炮、导弹、炮弹、子弹、炸弹、航空炸弹、深水炸弹、引信、火工品、炸药、推进剂、弹头、火控指挥设备、单兵武器、夜视设备等。

武器装备部包括中国兵器工业和中国兵器集团，主要上市公司有北方国际、北方航海、内蒙古一机、长安汽车、江铃汽车、中粮资本。

6.电子信息:

随着计算机技术、通信技术和高密度存储技术的飞速发展及其在各个领域的广泛应用，电子信息已经成为信息学的词汇。主要从事军民两用大型电子信息系统建设，重大装备、通信和电子设备、软件及关键元器件的研究和生产。涉及军事、政府信息化、公共安全、空中交通、卫星应用、核心软件产品和服务、集成电路核心设备、能源电子等领域。主营产品:军事导航、通信、探测、雷达、传感、测绘、仪器仪表、声纳等软件服务。

电子系包括中国电子和中国电子集团。主要上市公司有太极集团、海康威视、伟世通、上海贝岭、振华科技、中国长城、中国软件等。

军事工业的价值分析

作为高端制造业，可以使用常用的估值方法，如绝对估值法(DDM、DCF)和相对估值法(PE、PB、PS、PEG、EV/EBITDA)。军工行业PE普遍较高，除了军工股高增长外，还有潜在资产注入等多方面原因。因此，在对军工股进行估值时，可以计算未来某个时点可能的潜在资产注入，计算新的EPS，然后进行PE估值，也可以采用市值估值法，参考国际标杆企业的基准市值。

军工投资方式

1.价值投资法:挖掘军工行业高成长低估值公司，采用买入并持有策略进行长期投资。

2.事件驱动法:地缘政治冲突，如南海冲突、中日东海冲突；装备爆炸，航母下水，四代机，大驱动，卫星发射等。；上市公司资产重组、定向增发、大单等。

3.主题投资法:军工行业几个主题根据估值水平和市场情绪分阶段低吸高抛。

4.组合量化法:从组合配置和量化分析的角度，通过数据分析和选刷进行分散配置。

不难看出，军工行业细分行业多，技术专业性高，受外部事件影响大，主题投资色彩浓厚。普通投资者可以借用基金布局。

博时军工主题股票基金经理蓝乔认为，军工行业收入弹性大，受市场波动影响大。从基本面来看，未来几年军工行业增长强劲，部分质地较好的军工企业市值增长空间较大。他们依然看好未来2-3年军工行业的表现。

如果想参与大国军工的投资机会，不妨选择坚持定投形式的长期投资，努力平滑收益曲线。

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