航空业中的中国航空。
解放后，中国的航空工业有了很大的发展。我国是为数不多的能够生产全系列航空军工产品的企业，具有自主研发能力，配套产品较为齐全。拥有自主知识产权的中国支线飞机ARJ21已进入组装阶段，并获得70架的初始订单。西飞生产的支线飞机“新舟60”已经进入国际市场，取得了良好的市场反响。程菲生产的“枭龙”已经出口巴基斯坦，“J -10”第三代战斗机性能超过美国第三代战斗机“F-16B”，给国际航空界带来了巨大的震动。
哈飞的直升机有了很大的进步，从以前参与转包到整体组装，全方位参与新型直升机的研发。哈航集团还参与了巴西航空公司生产支线客机ERJ145的合资项目，在国内获得了大量采购订单。
但是，我们需要认识到中国航空工业的不足。中国民用飞机市场几乎被波音、空客、庞巴迪、巴西航空工业公司等国外航空巨头占据，只有部分国内企业生产邮政运输、军用运输机等航空产品。中国还无法完成大型客机的研制，所以只参与大量的国际航空转包业务。即使是转包业务，日本航空企业在参与深度和业务量上也有很大差距。我国军用航空产品和装备还是五六十年代的产品，正在装备第三代(80后产品)航空产品，正在研制第四代航空装备。美国是国际航空业的领导者。美军主要装备第三代航空产品，开始装备第四代产品。
显然，中国的航空军品业务与世界领先国家相比差距很大。中国一航作为中国固定翼飞机制造商，主要承担军用飞机、民用飞机和航空发动机、机载设备和武器火控系统的研究、生产和销售。军用航空产品包括战斗机、战斗轰炸机、轰炸机、空中加油机、运输机、教练机、侦察机等。战斗机有正在量产的歼7、歼8系列；狙击轰炸机有飞豹；轰炸机有轰-6系列；培训师包括歼 歼 歼 歼 歼 歼 歼 歼 歼 歼 歼。航空发动机形成了涡喷6、涡喷7、涡喷13、昆仑、秦岭等系列；空空导弹已形成雷电5、雷电8系列；航空机载设备基本满足整机需求。同时，枭龙新型战斗机、山鹰高级教练机等一批新一代高水平航空武器关键装备取得了良好的市场效果。民用飞机本报告由光大证券股份有限公司研究所在合法获取尽可能可靠、准确和完整的信息的基础上编制而成，但不保证所包含信息的准确性和完整性。
中国航空工业第一集团公司(以下简称中国一航，AVIC1)成立于1999年7月，现有大中型工业企业47家，科研院所31家，直属专业公司和事业单位22家。* * *员工24万，总资产100。民用飞机有中短途运输机运7及其改进型、新舟60，并已与国外合作生产大型干线飞机；小型通用飞机包括EV-97等。具有国际先进水平的ARJ21新型涡扇发动机支线飞机已进入总装阶段，获得70架订单。非航空产品形成了工业燃气轮机、汽车摩托车、机械、材料、IT、制冷、环保设备等七大类上千种产品。集团公司还经营飞机租赁、普查、设计和承包、房地产开发等业务。
以下是中国航空工业第一集团公司的主要下属企业和主要产品..AVIC集团的组织架构图也在很大程度上决定了公司未来整合上市的主要路径。我们将在下面详细分析可能的整合结果。中国航空工业第二集团公司拥有78家工业企业、科研院所和其他企事业单位。拥有在香港上市的中国航空科技工业股份有限公司和在国内上市的6家a股公司的控股权。AVIC一号分别持有中国航空技术进出口公司和中国航空工业供销公司50%的股份。
中国航空工业第二集团公司主要发展直升机、运输机、教练机、强击机、通用飞机、无人机等军用和民用飞机以及相关发动机、机载设备等其他航空产品，还经营航空产品的国际转包业务。民用产品主要包括汽车、摩托车及其发动机和零部件；燃气轮机、风力发电；纺织、制药、医疗、环保设备等非航空产品。此外，公司还经营飞机租赁、通用航空服务、工程勘察设计、工程承包与施工、房地产开发、中介服务等第三产业项目。
50年来，所属企业共生产飞机6250架(其中直升机708架)、航空发动机23800台、战术导弹10006枚，生产汽车数百万辆，汽车年产量达到全国的十分之一，成为我国重要的汽车科研生产基地，开发生产摩托车等民用产品。改革开放以来，AVIC II在国际合作方面也取得了长足的进步。中巴联合研制K8飞机，中法新联合研制EC120直升机，中巴联合生产ERJ145涡扇支线飞机等项目。K8飞机、Y8飞机、Y12飞机和Z9直升机都获得了成功。
以下是中国航空工业第二集团公司主要下属企业及主要产品图。考虑到AVIC的特殊地位，我们将它们一一列出，以便详细分析它们的整合和上市路径。主要包括运-8、运-9和运-12系列中小型运输机、MA60支线飞机、正在研制的ARJ21支线飞机、轻型直升机Z-9、中型直升机Z-8、Z-11等。从市场情况来看，MA60主要通过援外项目销往发展中国家，国内市场订单有限。运-8主要是军方采购，民用市场也非常有限。
我国生产的Z-9轻型直升机达到了国际先进水平，取得了良好的市场效果，主要涵盖武装直升机、武警、边防、消防和救援等领域。
中国民机制造业的战略转变，应该是中国政府将大型客机研制项目作为未来发展的专项提出，并通过国务院发展批准。同时，空客将在天津建设空客飞机的总装线，这表明世界航空巨头对中国航空工业转包业务发展水平的认可，也为中国航空工业的进一步发展提供了良好的机遇。
中国民航装备的飞机几乎都是进口的，空客和波音垄断了干线客货市场，支线航空主要由加拿大航空公司和巴西航空公司的客机覆盖。95%以上的国内分包市场被隶属于AVIC第一和第二集团的企业占据。2005年，在约2亿美元的国内航空制造转包市场总额中，AVIC I占了11284万美元，比2004年增长了36.2%。AVIC一中所属企业中，西飞、程菲、沈飞、商飞分别承担3654330。参与AVIC II转包业务的公司主要有成发科技、哈飞股份和洪都航空。2005年分别为4900万美元、300万美元和2000万美元，总分包规模约为7200万美元。
另一方面，虽然中国在分包配额上逐渐获得了更高的比重，但在分包业务类型上，中国获得的订单主要停留在加工、维修、检验(MRO)等相对劳动密集型的业务上，因此产品附加值普遍不高。资料显示，日本对美国的航空制造分包约为中国对美国的50倍，印度的200倍。
目前国内转包业务仅提供零件图、来样加工等服务，批量加工程度不高，需要分摊较大的R&D和设计成本，因此该业务平均毛利约为65，438+02%。到2005年底，中国空军的主力战斗机仍然是基于苏联50年代技术研制的战斗机，其中歼6最大。在上世纪80年代初，中国停止制造歼6，但直到程菲，它仍然在制造歼7，这是仅次于歼6的第二大现役。这种飞机是基于苏联的米格-21设计，中国还在开发歼7的各种改进。歼7的发动机、航电、载油量、武器系统性能都有很大提高。如歼7最新型号换装贵州黎阳发动机公司研制的WP-13涡喷发动机，功率比原苏联发动机提高15%。这种新的歼7具有全天候作战能力，射程是早期型号的两倍，可以携带更先进的PL-8/9战斗导弹。但由于气动外形变化不大，其空中机动能力和武器携带能力不如F-16等第三代战斗机，也没有配备精确对地打击弹药或超视距空空导弹。
自上世纪90年代初中国空军现代化以来，最重要的事情就是从俄国购买苏霍伊Su-30MKK飞机。苏-30MKK飞机装备了俄罗斯加速器设计局的ZHUK M-E雷达，成为中国空军最先进的飞机。苏-30MKK具有结构设计先进、一机多用的特点。除了空战，苏-30MKK还具有很强的对地攻击能力，可以攻击地面雷达、指挥控制中心、地对空导弹和海上目标。此外，它还可以完成预警指挥员的任务，可以引导4架同型号或苏-27系列的飞机同时作战。沈飞获得俄罗斯生产许可，批量生产该型飞机并装备部队。这款车型的国产化称谓是J-11B。从相关猜测信息来看，中国已经装备了数百架该系列飞机。
J-10，市场关注的新一代战斗机，历经20年研发定型，开始批量生产装备部队。该飞机由程菲公司开发，也是一种多用途战斗机。在性能上，J-10飞机类似于美国第一种可以挂载AIM-120主动雷达导弹的F-16 Block 30。中国可能在J-10上使用矢量发动机，增加隐身性。因为它是中国自行研制的第三代战斗机，装备国产发动机，受到军方和政府的高度认可，我们估计它将成为未来中国空军装备的主力之一。
西飞研制生产的飞豹是自主研发的双发双座超音速全天候歼击轰炸机。FBC-1采用常规气动布局。机翼是中等展弦比的后掠上翼，外翼有气动扭转，翼根有圆角。斜定轴全动，中下平尾，大后掠单垂尾，单腹鳍。两侧进气，蜂腰形机身，由两台我国自行研制的MK-202涡扇发动机提供动力，可提供1万公斤的推力。FBC-1的主要作战任务是执行对地/对海攻击任务，具有一定的歼灭和护航能力。该机可用于攻击敌方战役纵深目标，以及交通枢纽、前沿重要海域、空军基地、滩头和部队集结点等战场目标，还可对敌大中型水面舰艇实施远程拦截攻击。FBC-1拥有相对先进的武器火控系统。据悉，鲍飞战斗轰炸机的雷达搜索范围为150公里，火控雷达的范围为100公里。与国内同类飞机相比，该机具有活动半径大、攻击力强、突防性能优异、载弹量大、航程远、强调夜间性和复杂性等优点。改装后的飞机已经完成了对海军的装备，并开始装备中国空军。
中国空军的武器装备是中国空军没有的，所以只能用国外的市场分析数据进行定性分析。我们从兰德公司和亚洲防务年鉴中获得了中国空军的装备数据。(此数据为国外猜测数据，可能与实际数据相差较大。)
根据这两组数据，我们可以得出以下结论:第一，中国装备的主力战机仍然是五六十年代的产品。改进后的歼8和歼7虽然属于第三代战机，但与标准的第三代战机——美国“F-16”相比，性能指标仍有一定差距。二是我国新研制的第三代战斗机，如J -10、J -11、飞豹等，已经开始装备部队，但比例仍然较低。第三，在美欧要求装备第四代战机的压力下，中国将发展第四代战机。据相关消息，中方已经启动了前期相关工作。
根据以上几点，虽然我们无法预测未来中国对军用飞机的需求，但未来军用物资的增长会相当迅速。这种增长主要包括升级和发展第四代战斗机原型机的需求。从相关军网获得的信息来看，中国正在大力装备新一代战机，与我们的推断基本一致。中国政府开始改革国防军工企业的投资体制和军购体制，这对于一直处于半计划状态的军工企业来说，无疑是一大利好。我们认为，无论是体制改革还是市场发展前景，都将为中国航空工业带来良好的发展机遇。
相关资料显示，无论是世界市场还是中国市场，未来对所有航空产品的需求都将保持快速增长。
我们认为，未来中国航空产业将有较好的投资机会，但航空企业的资产盈利能力和发展前景差异较大，需要明确航空企业的具体情况。我们稍后将发布具体公司的详细投资报告。以上，我们对航空业的企业情况、行业发展现状、未来发展前景做了简单的描述，我们做了简单的总结。
首先，中国航空工业由航空一集团和航空二集团组成，分别制造固定翼飞机和螺旋翼飞机。除了武装直升机和少数军用运输机，第一航空集团生产所有军用飞机。在非航空业务方面，二航的汽车业务在市场上更大。
其次，我们详细列举了整个AVIC一集团和AVIC II集团的组织架构和业务内容，这对我们后续的整合推断起到了非常重要的作用。
第三，中国航空力量发展迅速，在国际市场上已经具有相当的影响力。但是，与欧美先进国家相比，我们的航空发展水平还相当落后。
第四，中国航空工业面临前所未有的发展前景。无论是体制改革还是市场发展前景，都将给中国航空工业带来良好的发展机遇。
第五，未来世界航空市场将快速发展。
中国航空产业整合推演由于上市公司并购重组需要诸多因素，我们尝试从上市公司利益和投行运作的角度对航空产业整合进行沙盘推演。需要提醒的风险是，这种扣费只是我们认为可能的一种方式，我们并没有向相关公司核实。最终可能与实际情况相差较大，甚至集团公司不会进行任何整合行为。