应收总是超过收入！我知道日新很快会参加会议:新的风电政策可能会导致最大的业务萎缩。
作为工业设备智能运维供应商，容止日新对风电行业客户业绩的依赖度长期高于60%，订单的季节性特征使得其下半年营收占比长期高于85%。历年年末应收账款余额居高不下，甚至多次超过当期收入水平。
随后，公司年度经营性现金流出现“过山车”走势，金额长期低于净利润。其预警风险称:随着业务规模的不断扩大，可能出现短期流动资金短缺。
对于上交所提出的“风电行业取消补贴是否影响发行人业绩？”容止日新只是在第一轮问询中说明了新政对行业的影响。
在上交所第二轮问询下，后者提到非风电业务收入持续增加。不过，荣志新承认，公司风电产品价格确实因政策变化有所下降:“如果未来不能获得预期的风电行业订单或保持市场竞争力，将面临风电行业经营业绩下滑的风险。”
主要产品售价暴跌，发行人解释含糊。
容止日新于2007年成立于安徽合肥，主要产品为工业设备状态监测与故障诊断系统，应用于风电、石化、冶金等行业:
根据终端产品的形式，容止日新的产品主要包括有线系统、无线系统和手持系统:
容止日新表示，2019年，中国市场新增吊装能力排名前十的风机制造商均为其客户；石化企业10强中有7家是他们的客户；10强的钢铁企业中有9家是他们的客户。
从产品类别来看，2017-2020上半年公司有线系统收入占比始终在70%左右。
但2020年6-6月，其手持系统产品均价几乎减半，有线系统均价降幅超过20%，与2017年均价相比，降幅甚至超过32%。
对于降价的具体原因，我知道日新给出的解释比较模糊:
从客户的角度来看，作为a到B的设备供应商，我们知道日芯的前五大客户中，新疆金风科技已经连续三年是第一大客户。中国石化连续三年上榜，2018-2019为第二大客户。前五大客户贡献的营收比例越来越集中。
荣之鑫的采购主要集中在电子元器件、计算机网络设备、结构件和辅助材料。
公司表示，市场上上述原料供应充足，市场竞争充分。容止日新也选择质量稳定、交货及时、合作良好的供应商进行采购。
在每个报告期内，容止日新从前五大原材料供应商的采购量占30%左右。
2017年至2020年上半年，容止新时期实现营业收入100万元、65438+13万元、65438+8000万元、9200万元；归属于母公司所有者的净利润分别为15140300元、1597900元、39844400元、16271600元；扣非后净利润分别为11773700元、10214600元、33385200元、13556800元。
期间，公司R&D费用分别为654.38+083567万元、24.568万元、365.438+00032万元、654.38+072992万元，占收入的比例分别为654.38+08.28%、2654.38+0.72%。
最终，容止日新选择了科技创新板的最低上市标准:
本次IPO，已知日芯拟发行不超过654.38+0372万股，发行数量占发行后总股本的比例不低于25%。融资总额为53249.88万元，将投资于设备智能监控系统产业化项目、数据中心建设项目、R&D中心建设项目。
经营性现金长期低于净利润。发行人:怕短期缺钱。
大致梳理了主营业务后，投资者的注意力自然会集中在日新大客户的收款效率上。
据介绍，公司主要客户的工程施工和设备安装主要集中在下半年，尤其是第四季度。因此，其经营业绩存在季节性波动的风险。
2017-2019下半年，容止日新实现的收益占比分别为85.36%、90.49%、88.10%；四季度占比分别为66.45%、78.86%和75.17%。
荣之鑫提示，其客户属于风电、石化、冶金等行业，且多为大型企业，付款审批周期相对较长；同时，第四季度销售收入占比较高，导致各期末仍有大量处于付款期的应收账款余额。
截至2017年末至2020年6月末，容止日新的应收账款账面价值分别为9220.75万元、123988.85万元、149124400元、1387.84万元，占各期末流动资产。
应收账款余额随着营业收入的增加而不断增加，分别占当期营业收入的65，438+000.55%、65，438+023.42%、94.48%和65，438+066.95%。
在同行业可比公司中，容止日新的应收账款周转率也明显落后。
基于此，上交所要求披露“逾期应收账款、逾期后应收账款回款”及“应收账款催收管理内部控制相关规定是否存在严重缺陷”的说明。
公司在对第一份问询函的回复中披露，2018年末至2020年末，融信逾期应收账款分别为6695.34万元、6829.82万元和9952.70万元，占应收账款的47.96%和合同资产的4013%。
之后，报告期各期应收账款逾期金额分别为5，765.03万元、4，943.94万元和6，543.80+00，355.57万元，占期后应收账款逾期金额的比例分别为86，543.80+065，438+0%、72.39%和65，438+00.40%。
基于此，荣志新指出:“期后应收账款逾期情况较好。”
此外，自2019 65438+10 1日起，容止日新根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的相关规定，采用简化模型对应收账款计提坏账准备，并在整个存续期内按照预计信用损失金额计量应收账款损失准备。
与同行业可比公司相比，容止日新的坏账准备计提比例不存在显著差异。公司表示:“应收账款催收管理内控制度健全，不存在严重缺失。”
但是，居高不下的应收账款仍然对荣之鑫的年度经营性现金流产生了“过山车”效应。
2017年至2020年上半年，其经营活动现金流量净额分别为1615000元、-6097500元、3072300元和-14855800元，长期低于净利润。
2020年全年，容止日新经营活动产生的现金流量净额最终收于1897.37万元，仍比全年净利润74415600元低5544438+0800元。
容止日新表示:“随着业务规模的不断扩大，公司营运资金需求不断增加，公司经营活动产生的现金流量净额的波动可能导致营运资金短期短缺的风险。”
第二轮询价后，我承认第一大业务业绩可能会下滑。
2009年5月21日，国家发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》(以下简称《通知》)，规定了陆上风电和海上风电项目获得补贴的最晚并网时间:
荣志新指出，《通知》的实施将提高风电存量项目的并网速度，对风电产业链产生积极影响；但随着风电上网电价补贴的逐步下降或取消，风电行业的景气度将可能下降。
“公司风电行业关联客户风电项目实施将更加注重时间要求，力争在通知规定时间前实现并网，以享受相关政策补贴”。
上交所在第二轮问询中指出，第一轮问询要求发行人披露“该通知对发行人风电行业业务发展的具体影响”时，荣之鑫仅回复了《通知》对风电行业企业的影响，未明确回复《通知》对发行人风电行业业务发展的影响。
因此，上交所要求容止日新再次回答上述问题。
根据前述可知，新疆金风科技、三一重工、东方电气、杨明智能、CRRC等风电行业重量级“玩家”多次出现在新历年的前五大客户中。
荣之鑫在第二轮问询回复中指出，随着风电上网电价补贴的逐步下降或取消，风电场投资者的投资意愿可能下降，这将进一步影响行业中游风电厂商的景气度，并传递给风电组件和设备的上游供应商，可能导致其风电产品的竞争加剧。
此外，风电上网平价推动风电行业逐步从政策补贴驱动转向技术创新和降本增效驱动。在这个过程中，为了保证自身的盈利能力，风电产品在公司有线系统的销售价格有所下降。
据披露，2017年至2020年，荣之鑫风电行业收入分别为6685.73万元、7026.5438+0.06万元、9086.5438+0.00万元、1.266.5438+0.22.6万元，一直为最大业务。
该公司表示，其风电业务的市场需求未来可能会放缓。
荣志新认为，风电平价化将推动风电产业从主要由政策补贴驱动转向由技术创新和降本增效驱动。
因此，在这个过程中，风电行业的客户为了保证自身的盈利能力，会导致电缆系统中风电行业的产品销售价格下降。
据披露，2018年至2020年，容止日新在风电行业使用的电缆系统销售单价分别为25，554.63元/套、26，665，438元+02.70元/套、22，269.78元/套，呈现明显的降价趋势。
最后，荣之鑫提醒:“如果未来不能获得风电行业的预期订单或保持市场竞争力，将面临风电行业经营业绩下滑的风险。”
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