对基本金属锡的全面阐述

(1)基础知识

锡是一种金属元素，具有银白色光泽，熔点低。在化合物中是二价或四价，不会被空气氧化。主要以二氧化物(锡石)和各种硫化物(如锡石)的形式存在。从青铜时代到今天的高科技时代，锡的重要性和应用范围不断被揭示和扩大，成为现代工业和科技发展中不可或缺的材料。

锡广泛用于马口铁生产、电镀、腐蚀科学、焊接、材料、锡化工产品和其他冶金产品。锡及其合金因其熔点低、延展性好、易与多种金属形成合金、无毒、耐腐蚀、外形美观等优点，在工业和人们日常生活中得到广泛应用。锡矿的大规模开采始于19世纪工业化后，尤其是20世纪初。随着锡工业的不断发展，锡逐渐成为现代工业中不可缺少的关键稀有金属。

锡的工业结构如下:

其中，用于生产焊料的锡量占世界锡消耗量的45%以上，约75%的锡焊料用于电子工业。由于焊接技术的提高，焊料的用量有所减少，但随着电子工业(包括计算机、电视、通讯系统)的快速发展，焊料的用量仍在稳步增加。

(B)锡资源稀缺且集中。

根据美国地质调查局的数据，2020年，全球锡资源主要分布在中国、印度尼西亚、巴西、澳大利亚、玻利维亚和俄罗斯。目前这6个国家的储量占全球总量的85%。其中，中国是锡资源最丰富的国家，约占世界总量的23%，其次是印度尼西亚和巴西，锡资源量分别占17%和15%。

近年来，全球基本锡储量呈逐年下降趋势。在主要锡资源国中，中国和秘鲁的基本锡储量大幅下降。中国的云锡也开采了100多年，储量明显下降。秘鲁唯一的锡矿SanRefael矿存在品位下降、资源萎缩的问题，锡资源几近枯竭。近年来，澳大利亚发现了新的资源，基本锡储量也在增加。其他国家锡的基本储量保持稳定。

根据美国地质调查局2020年的数据，世界储量为430万吨，而产量为27万吨。按照最近五年的平均开采速度，是29.7万吨。目前锡矿储量只够开采14年。锡资源短缺已成为全球性问题，引起了主要生产国的关注。

如果按我国近五年锡金属年均产量9万吨估算，我国锡资源静态可采年限将小于12年。

供应侧

中国、印尼和缅甸供应了60-70%的市场产出，最大的边际变量是缅甸。

(1)缅甸

缅甸锡矿仅占全球储量的2%，但近年来却承担了全球20%以上的供应量。2011年，瓦地区露天和露天矿石品位高达10-20%，开采后可直接出口。2014年后，当地丰富的露天锡资源开始枯竭，2015年转入地下矿山生产，矿山品位已降至1。

目前缅甸锡矿开采面临四个问题，即压制锡矿产量。一是口感下降，选矿成本增加；二是生产转移到地下，开采成本大大增加；三是当局对地下开采基础设施的投入不够，矿石开采能力有限；第四，没有重大的勘探投入，锡资源储量前景不明。

乐观估计下，缅甸2021的出货量可以和2020年持平。估计在3.6-4万吨。

(2)中国

2021国内锡矿和精锡矿供应逐步恢复，但5月锡精矿加工费下降，原矿供应仍较为紧张。到2021、21的7月份，云锡2109的合约升水约为2200-2800元/吨，普通云紫升水为1500-2000元/吨，小品牌升水为1000-158。

(3)印度尼西亚

印尼是全球锡供应变化中一个重要的干扰因素。一是因为印尼是世界第二大锡生产国，对全球供需格局影响很大。2020年锡矿产量5.8万吨，占全球锡产量的21%，锡锭产量5.9万吨，占全球总量的18%。第二，印尼有大量的锡资源，短期内很难出现供应短缺。根据美国地址调查局的数据，到2020年，印尼锡矿储量将为80万吨。第三，矿业政策灵活，印尼私人冶炼厂经营情况难以观察。

(4)马来西亚

近十年来，马来西亚的锡资源被迅速消耗，但仍是世界上重要的精锡产区。美国地址调查局数据显示，马来西亚锡储量从2006年的654.38+0万吨大幅下降至2065.438+08年的25万吨。2020年马来西亚锡矿产量为4000吨，仅占全球总量的1%，但仍是世界重要的精炼锡产区。马来西亚冶炼集团(MSC)是全球第三大精炼锡生产商，2020年产量约2.24万吨。占全球总量的6%。

2021年6月初，马来西亚政府发布全面行动管制令，马来西亚冶炼集团随后暂停生产。由于交易量不足，吉隆坡锡市场宣布无限期停止交易。2021，MSC一直在低负荷运行。如果加上至少四周的停产时间，估计全球精锡供应受影响1.5-3%，全球精锡供应边际化。

(5)中美洲和南美洲

中美洲和南美洲也是世界锡矿的主要产地，其中巴西、秘鲁和玻利维亚是主要生产国。2020年锡矿产量分别为1.3万吨、2万吨和1.2万吨，分别占世界的5%、7%和5%。

2020年精锡产量分别为1.2万吨、20万吨和9万吨，占全球总量的4%、6%和3%。2020年受疫情影响，锡矿和精锡产量下降。

在巴西，由于缺乏重大项目投资，预计2021的产量将保持稳定。

在秘鲁，由于B2项目投产，预计新增产能为4，750吨。由于下半年B2项目预爬坡，预计秘鲁苏明公司产量将有所增加，以弥补疫情封锁造成的产量损失。

在玻利维亚，由于2020年的疫情，Vento公司产量锐减。乐观估计下，2021可以逐渐恢复正常。

⑹非洲

非洲是未来锡矿增长前景良好的地区之一。2020年非洲锡矿产量2.4万吨，同比增长11.2%，其中刚果锡矿产量17000吨，同比增长28.7%。在全球锡矿产量同比-15.1%的背景下，非洲锡矿产量的增长尤为突出。

非洲锡矿下的Uis项目是未来输出的观点。根据最新公告，公司所在区域已探明储量654.38+0259万吨，其中锡654.38+07548吨。另有3988吨可能储量。

需要面

(1)焊料

由于锡价整体上涨，下游企业刚需补货。据SMM研究，5月份国内锡焊行业月度综合开工率为76.5%。一方面，随着房地产竣工端的回暖，家电行业长期向好，焊料需求增加；一方面，电子行业景气度提高，电子领域使用锡。目前电子元器件及相关产品逐渐向小、轻、薄方向发展，单品用锡量有所下降，但整体市场仍在扩大。预测2021新能源汽车的加速发展将带动汽车电子行业的发展，这将明显带动tin。

(2)锡化学工业

锡在化学工业中的应用主要是在PVC稳定剂方面，此外，还有数百种锡化工产品在高分子催化剂、电镀、陶瓷颜料等不同领域。全球对锡化学品的需求约为6.5万吨，其中PVC的需求占67%。随着环保标准的提高，无毒PVC热稳定剂是主要发展趋势，有机锡需求仍有扩大空间。

(3)马口铁

马口铁是精锡消费的重点。然而，马口铁的发展有两个不利因素。一个是其他包装材料，如铝和塑料，正在取代马口铁。另一种是马口铁处于中间行业，利润受到上游钢铁行业和下游食品行业两大强势行业的挤压。议价能力相对较弱，利润微薄。但是因为马口铁更环保，更可持续，所以它的消费还会保持。

(4)铅酸电池

2020年，由于疫情引发私人出行需求，铅酸电池市场正在蓬勃发展。目前铅酸蓄电池行业面临环保压力和锂电池的冲击，有一定的下行压力，另一方面可能是储能的推动。目前我国电动自行车保有量约为3亿辆，电池寿命一般在2年以内，因此售后更换市场较大。综合来看，1-2年铅酸蓄电池有望保持景气，长期来看铅酸蓄电池增速将放缓。

股票

截止2021年6月底，LME锡库存为2190吨，上期为3009吨，合计5199吨。比2020年同期下降20%，比2019年同期下降63%，处于历史较低水平。

就规划中的锡矿项目而言，2021年新增产能为4200吨，约占2020年全球锡矿产量的1.5%，供应量相对有限。

总的来说，2021到2023年锡矿的供应仍然处于供不应求的局面。最大的供给弹性在印尼，选择波段跟踪印尼疫情发展是一个很好的方法。从整体趋势来看，中枢将保持高位运行，并逐渐增大。

相关股票

西部矿业:公司是一家位于中国西部地区的大型矿业上市公司，主要从事矿产资源的综合开发。本公司主要从事铜、铅、锌、铝和铁等基本金属和黑色金属的开采、冶炼和贸易。公司主要从事铜、铅、锌、铁等基本金属和黑色金属的开采、冶炼和贸易。该公司是中国第二大铅精矿生产商、第四大锌精矿生产商和第八大铜精矿生产商。

锡业有限公司:公司是一家以锡为主的综合性有色金属企业，是世界锡行业的龙头企业。主要从事锡、铜、锌、铟等有色金属的开采、选矿，锡、铜的冶炼，锡、铜、锌等金属制品的贸易。同时还拥有锡材料、锡化工等锡深加工业务，形成公司采矿、冶炼、贸易三大业务板块。公司主要产品有锡锭、阴极铜、锡铅焊料和无铅焊料、锡材料、锡基合金、有机锡化学品、无机锡化学品和锌精矿。公司拥有世界最先进的采、选、冶、深加工成套技术，世界最完整的锡采、选、深加工产业链，以及矿山勘探、开采、选冶、锡化工、锡、铜、铅等有色金属深加工的垂直一体化产业结构。

兴业矿业:公司主营有色金属的开采、冶炼、加工和销售。公司主要产品有铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属和黑色金属。

盛屯矿业:自2007年以来，公司一直从事有色金属的开采和选矿。目前，公司主营业务为钴材料业务、有色金属采选及金属产业链增值业务。产业布局遍布北方，广州，深圳，云南，贵州，内蒙，中国，香港，新加坡，非洲。公司通过在有色金属领域多年的沉淀和积累，建立了一支在勘查、矿山建设、采矿、选矿、市场、贸易、风险控制等方面具有较强专业能力的人才队伍。在国内，公司还拥有丰富的锌、铜、铅、金等矿产资源。2016，公司开始战略布局钴材料业务，重点布局新能源材料上游金属领域。基于对刚果民主共和国钴材料的全面布局，建立了涵盖钴原料、铜钴冶炼、钴产品贸易、钴材料深加工、钴回收等所有模块的完整业务体系，并成功拓展至新能源领域。同时，公司积极融入国家“一带一路”建设，拓展海外业务，与澳洲、非洲、英国等多家大型矿业资源公司建立了长期合作关系。未来，公司将加快在新能源金属领域的发展，扩大业务版图，增加资源储备，扩大生产规模，进一步完善全球资源战略布局。