紫金矿业的股票还能涨吗？

随着一批超大型铜金矿项目产能的释放，公司未来金铜产量将大幅增长，进入业绩爆发期，有望成长为全球有色矿业巨头。预计公司2021-2022年EPS为0.52元和0.75元，2021和2022年PE为20x和14x，维持“推荐”评级。

风险警告:

1.有色金属下游需求大幅萎缩；

2.美联储货币政策收紧力度超预期；

3.金属价格大幅下跌；

4.新矿项目进展不及预期。

采矿金属产品价格的整体上涨帮助公司显著提高了盈利能力。2021上半年Comex黄金均价上涨8.87%至1804.41美元/盎司，LME铜上涨64.54%至9091.72美元/吨，LME锌上涨38.74%至2849.68美元/吨。金属价格上涨使得公司主要产品黄金、铜、锌的销售单价分别上涨0.44%、59.17%和77.98%，至352.18元/克、53226元/吨和13313元。此外，上半年公司矿银和铁精矿销售单价也分别上涨43.08%、21.81%至3.62元/克和754元/吨。同期矿山金、锌单位销售仅分别增长7.05%和3.66%至182.67元/吨和6762元/吨，矿山铜单位销售成本下降4.24%至18462元/吨。

公司矿物金属价格的整体上涨，特别是矿山生产的铜、锌价格的大幅上涨，使公司矿山企业综合毛利率同比上升13.41个百分点至58.54%，带动公司综合毛利率同比上升3.5个百分点至14.48%。

公司矿山产品产量稳步增长，多个重大项目进入产能释放期。2021上半年，公司主要矿山产品产量持续增长，其中矿山黄金产量22015 kg，同比增长8.78%；该矿铜产量24.06万吨，同比增长4.30%；该矿锌产量196400吨，同比增长23.46%。报告期内，公司多个重点项目实现了里程碑式的突破。刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿一期工程于5月正式投产铜精矿，预计2021年生产铜精矿8-9.5万吨，新增铜产量4万吨。塞尔维亚Paget铜金矿上部矿带采选项目于6月进入试生产阶段，计划于9月前完成试生产后投产。预计将增加约4万吨铜和2万吨黄金的产量。西藏驱龙铜矿一期工程建设进展顺利。预计2021年底建成投产，年产铜精矿16万吨。

此前停产的博格拉金矿预计将于今年恢复运营，此前博格拉合资公司(BNL)与巴新政府于4月就博格拉金矿未来所有权和运营权签署了具有约束力的框架协议。此外，公司将继续推进塞尔维亚紫金铜业、哥伦比亚布里蒂卡金矿、圭亚那奥罗拉金矿、澳大利亚诺顿金田、黑龙江铜山铜矿等一批扩产项目的升级增效，实现新的增量贡献。并从战略高度把握全球新能源新材料发展方向，分步推进新能源新材料产业发展战略，拓展新能源新材料相关重点矿种，成为公司全新的增量领域。