突然宣布收回奥迪剩余0.36%的流通股，大众集团此举是一盘大棋。
在大众集团的声明中，此次合并是围绕“进一步强化旗下奥迪品牌的战略地位”这一总体目标展开的。“我们正在集中精力加强奥迪品牌的竞争优势，”奥迪股份公司首席执行官兼奥迪品牌监事会主席迪斯说。
为了实现上述目标，奥迪新任CEO？杜斯曼将接手集团的相关研发工作；同时，因戈尔施塔特，奥迪品牌的总部，也将成为“汽车”组织结构的核心。软件”部门，该部门将于今年6月5438+10月正式投入运营，目标是到2025年将大众车型上自主开发的汽车软件比例提升至至少60%。
“奥迪股份公司正以优化的定位和有效的组织架构积极应对转型带来的挑战”。Diss表示，为了应对全球汽车行业的剧变，奥迪股份公司在过去几年中一直在进行大刀阔斧的转型，从传统的汽车制造商转型为“智能、以人为本、可持续的移动出行解决方案的新时代领导者”。在这一转型过程中，集团的管理架构、投资策略和商业模式都在快速变化。
对于加强奥迪地位，通过挤压合并收购奥迪剩余股份的决定，大众并没有给出更详细的解释，业内关于这0.36%的免费流通股的具体信息也非常有限。汽车行业和证券行业的专业人士认为，此次合并不会从财务层面带来太多变化，股权是否对应部分奥迪经营权尚未可知。
大众汽车当天发布的2019财报显示，其营业利润从上一年的139亿欧元增长至170亿欧元，增幅达22.3%，汽车业务的净现金流也从2018年的-3亿欧元飙升至108亿欧元。全年财务表现强劲，被认为会给。
全面控股奥迪，大力投资汽车软件开发
“作为职能和责任调整的一部分，奥迪股份公司正计划根据德国《股份公司法》，通过挤压式并购，将其在奥迪的持股比例从目前的99.64%提高至65，438+000%”。大众集团表示
为此，奥迪股份公司于2月29日提交了向奥迪品牌转让少数股权的请求。根据这一要求以及德国股份公司法的相应内容，本次股权转让将在奥迪品牌年度股东大会期间通过投票方式完成。鉴于此，今年奥迪品牌的年度股东大会将推迟至2020年7月或8月。
由于大众收购奥迪剩余股份的计划难以预料，业界纷纷表示“难以看透”这一操作。来自资本市场的信息，按照目前奥迪股价900欧元，共计4300万流通股计算，0.36%的自由流通股价值约为654.38+0.39亿欧元。对于年营业利润达到6543.8+07亿欧元的奥迪股份公司来说，这次合并的收益显然不是目的。
“从财务指标来看，应该不会有太大的这种变化。可能更多的是从谁持有少数股权，他之前在奥迪有什么权利，比如投票权或者管理权或者董事会权利。如果这些都没有，那应该没有区别。如果有，可能是大众把那些权利都收回来了。”？某车企上市公司董秘认为，由于不了解详情，目前只能粗略猜测。
国信证券相关人士指出，“成本法下的控股子公司分为全资控股和绝对控股，两者的区别只是持股比例的区别。除了考虑少数股东，其他财务处理没有明显区别”。
另一家国内上市车企董秘也表示，“整体影响应该不大，毕竟股权变动很少。主要意义是大众想提高奥迪的控制权，100%的股权结构会让品牌管理更有效。”
相当微妙的是，大众和奥迪在华合资公司的股份也进行了内部转让。一汽大众的股权结构保持了一汽、大众、奥迪、大众分别出资60%、20%、65，438+00%、65，438+00%的地位。虽然总股比在国内仍维持60%，国外维持40%，但公司注册信息显示，2065，438+08年为65，440%。外资持股比例的划分已经悄然微调:德国奥迪股份公司的出资额从24.28亿减少了一半，为1214亿，而减少的出资额已经转移到德国大众股份公司名下，从48.56亿增加到60.70亿。即大众持股上升至25%，奥迪持股下降至5%。但对于这一操作，更多的分析认为与奥迪在2018年6月以1.1.5亿元认购上汽大众1%股份有关。
大众集团表示，收购奥迪剩余股权是为了“让管理更加有效”。同时，股权合并的背后，也是大众对奥迪总部Ingolstadt的重新定位。
“考虑到汽车行业的颠覆性变化，我们正在汇集整个集团的优势，以更具竞争力的定位迎接未来。接下来，奥迪品牌及其掌舵人，新任CEO？杜斯曼先生将接手并领导奥迪股份公司的R&D工作，力争在技术上迅速占据领先地位。”迪斯表示，随着新的PPE电动平台的推出，Ingolstadt也将成为集团新的独立业务部门“Car”的组织架构核心。软件”。这个新的业务部门将致力于整合集团所有部门的软件开发工作，其目标是到2025年将自主开发的汽车软件比例提高到至少60%。
2065438+2009年6月，大众集团首次透露将成立一个名为“汽车”的新部门。软件”，这将开发一个名为“vw.os”的汽车操作系统。2020年6月65438+10月1，车。软件成为大众集团的独立业务？部门正式运行，下设五个事业部。现任SAP全球首席技术官Bjorn Gohlke担任首席技术官。
汽车。奥迪股份公司全新的汽车软件开发部门Software？(图片来源:大众集团官方供图)
汽车。软件在奥迪子公司“奥迪电子创业有限公司？(?奥迪？电子？冒险？GmbH？)，奥迪股份公司成为第一家在研发上软硬件分离的大型汽车企业，即软件部门和车辆工程相互独立。大众计划在2025年前向这个软件部门的开发项目投资70亿欧元。
根据大众集团此前公布的计划，到2025年，将为“car”的汽车软件开发部门集结超过5000名数字专家。软件”来开发包括“vw.os”车载操作系统和大众云在内的车载软件和服务。届时，大众集团的所有新车型都将运行在该软件平台上，成本将大大降低。
“对于客户体验来说，软件变得越来越重要，所以我们必须在软件方面拥有核心竞争力。”？奥迪股份公司数字车辆和服务负责人克里斯蒂安？Senger在2019九月接受中国媒体采访时说。
总部位于德国沃尔夫斯堡的奥迪股份公司(Audi ag)是欧洲最大的汽车公司，旗下拥有来自欧洲七个国家的65，438+02个品牌，其中总部位于因戈尔施塔特(Ingolstadt)的奥迪是大众集团旗下最受认可的豪华汽车品牌。奥迪品牌2018财年的营收为592亿欧元，低于2017财年的598亿欧元，扣除特殊项目前的营业利润为47亿欧元。
五年来结构调整频繁。
五年来，奥迪ag的调整从未停止。2065438+2005年9月，随着“排放门”的发生，奥迪ag开始了大规模的深度调整。大众监事会通过了关于奥迪股份公司(audi ag)、旗下品牌和北美新管理层架构调整的相关决议。此次架构调整的思路是简化集团层面的组织和制度，将集团和品牌的职能分开，强化品牌和区域管理职能，为集团管理董事会制定公司相关战略和措施留下必要的管理空间。
当时的调整包括将美国、墨西哥、加拿大的市场合并成一个新的北美地区；同时，集团层面的管理也正式调整为以模块化平台为导向，其中保时捷、宾利、布加迪品牌已形成跑车业务集群；奥迪、兰博基尼和杜卡迪组成的业务集群、卡车事业部、动力工程和金融服务保持原有运营架构；从事量产车生产的大众(横向发动机模块化平台)、西雅特和斯柯达各有1名代表入选奥迪股份公司管理委员会。此外，大众品牌还在四个地区设立了管理架构，每个地区的CEO将直接向Diss汇报，Diss当时刚刚担任大众品牌的CEO。由于每个品牌和地区将承担更大的责任，生产部门将立即解散。
2065438+2006年6月，奥迪股份公司发布“2025战略”，不仅对核心汽车业务进行全面调整，还宣布旗下品牌将在“权责下放”的宗旨下拥有更大的区域和本地化决策权。作为此次调整的一部分，2016年8月，奥迪股份公司宣布在全球最大的市场中国设立大众品牌乘用车中国首席执行官一职。
2065438+2008年4月，随着迪斯的上任，奥迪股份公司的改革更加激烈。迪斯上任的同时，大众集团的管理架构进行了大调整，包括六个全新的业务区和中国区，旗下65，438+02品牌被划分为三个全新的汽车品牌群:量产、豪华和超豪华。其中，奥迪品牌仍然是豪华品牌集团的单一品牌。“很大很特别”的中国市场成为一个独立的业务领域，被认为在接下来的电气化、智能化、出行服务竞争中决定大众的未来。
鉴于全球汽车工业正处于剧烈变革阶段，建立更高效的集团管理体系成为跨国汽车企业集团的共同选择。除了大众，戴姆勒在过去两年也对集团管理架构进行了大幅调整。
丰富的现金流支持继续转变
与此同时，奥迪公司(audi ag)的全球业绩去年出现逆转。与2018年的令人失望相比，奥迪ag在2019年的表现强劲，各项主要指标均好于全球汽车行业的大趋势。
奥迪公司2月29日发布的财报显示，全年销售收入达2526亿欧元，比上年增加6543.8+068亿欧元。不含特殊项目支出的营业利润达到654.38+093亿欧元，高于2065.438+08财年的654.38+076.5438+00亿欧元；剔除特殊项目支出的营业销售收益率为7.6%，略高于2019财年设定的目标区间(2018财年为7.3%)。柴油机排放导致的特殊项目支出降至23亿欧元，其营业利润也增至6543.8+07亿欧元(2065.438+08财年为6543.8+03.9亿欧元)。
销售额上升、产品结构优化以及金融服务部门的良好表现推动税前利润同比增长65，438+07.3%，达到65，438+08.4亿欧元；税前业务销售回报率增至7.3%(上一财年为6.6%)。同时，汽车业务净现金流大幅增长至654.38+00.8亿欧元，2065.438+08财年为-3亿欧元；净流动资产增至213亿欧元，2018财年为19.4亿欧元。
财报显示，营业利润增长的动力之一来自客户交付量的小幅增长，达到65，438+00.97万辆(同比增长65，438+0.3%)。大众集团在几乎所有地区的市场份额都有所扩大，尤其是在欧洲和南美，而北美和亚太地区的市场由于市场的整体下滑趋势而略有下降。
值得一提的是，财报特别指出，尽管中国市场面临挑战，但集团来自一汽大众和SAIC大众两家在华合资企业的营业利润基本达到上一财年的水平，为44亿欧元(上一财年为46亿欧元)，占大众集团总营业利润的25.88%。受中国国内车市同比大幅下滑影响，这一比例较2018年的33.24%大幅下降。但仍相当于奥迪ag来自中国的营业利润的65，438+0/4。
汽车业务净现金流的增加将为大众汽车继续转型投资提供关键支持。根据大众集团2019 11发布的2020年至2024年未来五年投资计划，大众将在混合动力、电气化和数字化领域投资600亿欧元(约合人民币4646亿元)。其中，330亿欧元用于纯电动汽车，其余270亿欧元用于混合动力和数字领域。对于中国，2018年，大众宣布了到2022年与合作伙伴在电动汽车、自动驾驶、数字化和全新移动出行服务领域共投资15亿欧元的战略，其中2019年已投资40亿欧元，2020年计划再投资40亿欧元。
大众预测，2020年，汽车业务的R&D和资本支出占销售收入的比例在6.0%-6.5%之间，2018和2019年的研发支出比例分别为6.8%和6.7%。除了研发支出和柴油发动机排放的持续影响，大众集团预计2020年并购带来的现金支出也将大幅增加。
因此，预计2020年集团净现金流将继续保持正增长，但总体水平将低于去年。排除柴油发动机排放事件和M&A活动的影响，集团将继续致力于在2020财年实现至少6543.8亿欧元的净现金流。
奥迪公司对2020年的市场表现持谨慎态度。预计2020年的汽车交付量将与去年的市场表现一致。集团预计销售收入将同比增长4%，乘用车业务销售收入将小幅增长。它还预计，2020年企业销售回报率将在6.5%至7.5%之间。与此同时，大众提到，持续的地缘政治局势和冲突，包括新型冠状病毒肺炎在许多国家和地区的传播，以及其他许多不可忽视的因素，将导致2020财年展望中提出的预期具有不确定性。
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