什么样的公司可以发行私募基金？

对于公募有比较健全的法律——证券投资基金法和证监会的各种管理办法，而对于私募目前还没有相应的法律规范。目前靠的是合伙企业法(筹备有限合伙私募，尚未实施)、信托法(信托为私募提供了合法途径，是我国特有的私募形式)和合同法(是契约式私募)

可惜的是，当初制定《证券投资基金法》的时候，并没有对私募基金进行调整。对于私募基金来说，虽然其投资灵活，不宜监管过度，但最基本的准入资格应该是具备的。为防止道德风险，基金公司成立时应有最低资本限制，并提取风险准备金。另外，投资人的门槛也要有限制。中国一直视稳定为大局。如果投资者不够理性，将大部分财富投资于风险较大的基金品种，造成的不稳定可想而知。可以参考国外的立法和现行的关于资金信托的法律，设置一个最低门槛，限制家庭资产的投资比例，有效教育投资者。

第二，从监管的角度。

公开发行由中国证监会监管。证监会定期和不定期对基金公司进行检查，包括文件检查和现场检查。证监会检查的范围包括基金公司、基金公司高级管理人员以及基金从成立、销售到投资的各个环节。然而，私募目前并未受到监管。对于证监会来说，私募基金公司只受到普通机构投资者甚至自然人投资者的监管。只要他们想逃避这种监管，就有办法。私募的灵活性是最大的优势，但适当的监管是必要的。任何灵活性，如果造成市场混乱和股价操纵，都是非法的。

除了政府监管，公募基金还实行行业自律。证券业协会对会员管理有规章制度，并根据需要提供培训，提高管理和投资水平，增强法律理解。简而言之，公募有自己的机构，私募没有。

公募要求强制信息披露，私募是基金公司和投资者之间的协议。披露内容、披露期限、披露事项均由协议约定，私募无强制披露义务。

公募需要资金托管，必须委托给第三方(银行)，而私募除了信托没有资金托管，这也导致私募的风险更大。

第三，来自投资限制。

公开发行有严格的投资限制。在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配、一家基金公司旗下所有基金投资一只上市证券的比例等方面，甚至为了防止利益输送，同一家基金公司旗下的基金不得在同一天买卖同一只证券。

私募基金，在投资品种上，不仅限于国内证券，还可能涉及期货、黄金、外汇和国外证券、期货等。，这比公开发行要广泛得多，投资限制完全由协议规定。即使在国内证券运作中，也没有公募基金所要求的严格限制，难以监管。比如目前最规范的信托方式，信托私募基金，如果在几家信托公司设立信托计划，可能一个计划卖出一只股票，另一个计划买入。如果资金量足够大，就会导致股价操纵。而契约型私募基金，因为不在基金公司的账户名下，占投资一只股票的比例，监管难度大，还可能导致操纵股价。

第四，从筹集资金的方式上

公募和私募都没有明确的法律规定。我国在《证券法》中规定了公开发行证券的概念。“有下列情形之一的，为公开发行: (一)向不特定对象发行证券；(二)向特定对象发行证券的人数超过二百人；(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。”

如果将私募理解为投资者累计人数不超过200人或者资金信托不向不特定对象募集资金，那么资金信托的法律修改与此相矛盾。以前一个资金信托计划的投资人数量限制在200人，现在机构数量不再限制。当然，这是为了鼓励成熟的投资者，是管理上的进步。然而，法律上的不一致使得公募和私募之间没有严格的界限。关于私募有一点可以肯定的是，不能通过广播、电视、报纸等公共媒体进行宣传，否则就构成公募。

第五，从税收上。

公募有明确的国家税收标准，管理相对规范，而私募由于法律形式多样，避税甚至逃税手段多样，监管难度较大。

第六，基金的业绩奖励

公募基金不提取业绩报酬，只收取管理费。(即便如此，我也已经赚了不少钱了。私募基金必然是要收业绩报酬的，大部分不收管理费，有一部分是提前收了管理费后从业绩报酬中扣除。对于公募基金经理来说，业绩是用来排名的，而对于私募基金经理来说，业绩是实实在在的份额，是直接的收入。

第七，投资者的收益

因为私募操作灵活，收益可能比公募高，尤其是在行情不好的时候，私募灵活操作的优势更明显。但是在市场好的时候，两者的区别并不是太大(公募基金已经有很多3字头了)，尤其是私募提取了大量业绩奖励之后，投资者未必能获得比公募更高的收益。甚至，有些私募，在收益不如公募的情况下，还收取业绩补偿，对投资者来说是不合理的。因此，在签订合同时，投资者可以与基金公司约定，当投资回报小于或等于股指增长率时，基金公司不收取业绩报酬，只收取管理费。

第八，基金公司的规模和管理

私募基金的规模现在已经达到了一万亿，非常壮观。但说到基金公司的规模和规范管理，目前由于法律法规的健全，有一批管理相对规范、重视风险控制、投资理念清晰的基金公司。大家推崇的私募，是一些从公募走出来的明星基金经理。这个靠个人品牌，还没有形成强有力的管理公司，需要私募后完善。