安然破产养老保险

安然曾是美国最大的天然气买家和卖家，2000年《财富》全球500强排名16。去年65438+年2月2日，该公司宣布破产，以破产前498亿美元的资产成为美国历史上最大的破产案，引起广泛关注。其股价在2001，165438的2006年10月28日单日跌幅达75%，创美国股市历史之最。2000年巅峰时，其股价达到90多美元，现在股价不到1美元。

安然在1985成立时，还只是一家天然气经销商，负债累累。公司债券一度被评为垃圾债券。此后，公司管理层采取了扩大公司规模和利用金融市场筹集资金的策略。公司以持股50%控股3000多家子公司，涉及煤炭、纸浆、造纸、塑料、金属、光纤宽带等非主业。并不断利用重组、资产置换、财务制度做出更好的业绩，以维持其过高的股价，然后用公司的股票作为信用来套现。其破产的导火索是该公司网络子公司安然在线的担保问题，导致了安然的巨额债务问题。在这种连锁反应下，安然倒闭了。

据悉，安然破产案还与美国现任总统乔治·w·布什及多位政治人物有关。事件发生后，美国众议院、美国证券交易委员会和美国司法部开始调查安然公司。安然破产后，不仅给投资者造成巨大损失，还引发了养老金巨幅缩水等一系列社会问题。可以说，安然事件对我国的管理层、上市公司、中介机构和投资者都有一定的启示:对于管理层来说，监管是无止境的。像美国这样一个成熟的证券市场，会发生这么大的欺诈案，实在令人震惊。这不禁让人想起斯梅伦女士的一句话，“监管总是走在市场后面”。管理层的监管必须“与时俱进”，不断提高自身的人才和监管能力，才能跟上证券市场日益发展和创新的需要。

对于上市公司来说，盲目扩大规模和多元化未必是好事。为了满足融资的需要，安然一直在盲目扩大规模，涉足陌生领域，包括高科技。讽刺的是，正是高科技直接将安然推向深渊。随着各行业竞争的加剧，企业规模的盲目扩张不仅会增加管理成本，还会增加经营风险，即多元化经营可能意味着风险的增加。

对于中介机构来说，谨慎、诚信、严守执业准则仍然是发展和生存的根本。据悉，安然破产案还牵连了美国著名会计公司安达信。安达信销毁了大量直接证据，涉嫌妨碍调查。这件事对安达信的声誉是有影响的，安达信的教训值得中介认真吸取。任何上市公司的造假，都必然与某种中介机构有业务合作。这些上市公司的造假和问题可以暂时骗过监管和普通投资者，但中介机构应该很清楚其中的内幕。如果运气好，很可能会给自己带来巨大的声誉风险，最后的结果是得不偿失的。

对于投资者来说，关注上市公司的基本面变化永远是必要的。安然虚报收益、掩盖巨额债务等造假行为，让人联想到国内银广夏等上市公司的造假手法，似乎国内外都有大量* * *利用财务制度造假。不要轻信重组、持续高增长、过度依赖公开披露的信息，时刻牢记“股市有风险，入市需谨慎”的原则，才能在证券市场长久立于不败之地。

宏源证券李

京华时报(2002年6月65438+10月65438第21版)

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