什么是证券交易所合并？

什么是证券交易所合并？换股合并，即M&A公司将目标股权按一定比例转换为本公司股权，目标公司终止或成为M&A公司的子公司。根据具体情况，可分为增资换股、换股和母子公司间的交叉换股。对于目标公司的股东来说，换股并购可以延迟收益时间，达到合理避税或延迟纳税的目的，还可以分享被并购公司增值的收益。对于收购方来说，即使面临即时现金支付的压力，也不会占用营运资金，比现金支付的成本少很多。

西方国家的并购大致经历了五个阶段。90年代末，以互联网为代表的新经济空前发展，为第五次合并注入了巨大活力。随着世界经济一体化进程的加快，世界各国的企业都利用并购来增强自身实力，加强联盟，实现优势互补。通过战略并购，他们可以获得新技术的知识产权、高科技人才和管理团队，成为未来潜在竞争对手为己所用的捷径。思科和微软的成长史，也是一部企业并购史。第五次并购浪潮表现出以下重要特征:

1，并购规模空前，主要以“强强联合”并购为主。

2.收购方用股票和现金收购取代了简单的债务现金收购。例如，世通与MCI合并时，MCI的股东用一股MCI股票加565，438+0美元换得一股世通股票。合并后的MCIWorldCom成为全球最大的互联网服务提供商(ISP)之一，也是美国第二大长途电话公司。

3.随着世界各国竞争的加剧，以美国为首的西方国家逐渐放宽了对合并导致的垄断范围的界定，并购浪潮带来了换股并购的繁荣。以美国为例，在企业合并的初始阶段，通常是现金合并。随着并购规模的扩大，出现了换股并购。近年来，在现金并购和换股并购的基础上，出现了现金、股票、权证、可转债等综合支付方式的混合并购。现金并购在并购中的比重逐年下降，而换股并购的比重逐渐上升。

据相关统计，在美国，现金支付比例从1976的52%下降到1986的42%，1995下降到27%；股票支付比例从1976的26%上升到1986的34%，再到1995的37%。1996期间，美国企业M&A交易的支付结构为现金占33%，股票占39%，混合支付占28%。因此，从美国企业合并的发展演变可以看出，换股合并已经成为最基本的企业合并方式。特别是随着战略M&A的发展，企业M&A所涉及的规模日益庞大，以股票为主要支付方式的并购已经占到战略M&A的80%以上..