关注财务数据的真实性
大发审委成立后，16家企业被否。纵观即将被否的企业，可以发现发审委最关心的是财务数据的真实性；在财务数据中，毛利率、现金流量、应收账款、存货、现金交易、销售模式等。是审计的重中之重。
毛利率
毛利率是IEC最关注的财务指标之一。最容易被发审委关注的问题包括:企业毛利率明显高于同行业；报告期毛利率与同行业公司变化不一致；毛利率逐年下降。可见，毛利率是否过高或过低，与同行业相比是否异常增长或下降，很容易被发审委问询。
案例:钟洁科技
钟洁科技的主要产品是汽车雨刮系统部件和汽车门窗系统部件。2014至2017年6月，钟洁科技营业收入分别为170650700元、17035438+010000元、200628200元、9668元。0.44430万元和23081.7万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为7231万元、2099.08万元、4963.060万元和2200.85万元。2014年至2017年，钟洁科技主营业务毛利率分别为36.02%、39.02%、45.24%、46.23%。
发审委会议对钟洁科技提出了五项问询，其中一项为:“报告期内汽车雨刮系统零部件收入占发行人销售额的80%以上，相对稳定，但增速低于同行业公司平均水平；发行人毛利率逐年上升，与同行业公司毛利率变化不一致。请发行人代表说明:(1)主营业务收入增速低于同行业公司的原因；(2)发行人2016、2017、1-6月该类产品毛利率明显高于同行业可比上市公司同类产品的原因；(3)报告期内发行人毛利率变化趋势与同行业不一致的原因。请保荐代表人说明核查方法和依据，并发表明确的核查意见。”
发审委对钟洁科技毛利率异常提出质疑，主要是其毛利率明显高于可比上市公司，且在行业整体毛利率下行趋势下，钟洁科技近三年主营业务毛利率上升65，438+00个百分点。
与钟洁科技一样，制造汽车零部件的上市公司包括吉峰、世纪华通、经纬、天龙和林爽。五家上市公司2014年平均毛利率为32.22%，2015年31.15%，2016年32.07%，2017年上半年29%。但在钟洁科技毛利率远高于同行业公司的情况下，近年来毛利率不断攀升，也引来了发审委对其财务真实性的质疑。
[endif]经营现金流
判断传统公司财务真实性最简单有效的方法之一就是查看其现金流与利润的匹配程度。如果企业的利润与经营性现金流高度匹配，往往证明公司具有稳定的盈利能力；但如果相差较大，可能会出现虚增利润的情况。具体而言，高应收账款和高库存是独立选举委员会的主要关切。
应收帐款
应收账款作为资产负债表的重要组成部分，也是一些企业调节收入和利润的主要方式之一。在我国资本市场财务造假上市的案例中，通过虚增应收账款来增加收入和利润的情况较为普遍。如海联讯欺诈上市案，公司向证监会提交的IPO申请文件中，相关财务数据存在虚假记载。经证监会核查，公司虚假收回应收账款，虚增营业收入。2009年末，20111年末，海联讯分别虚假收回应收账款1429万元和65438。此外，2010和2011上半年，公司分别与客户虚构4份和6份合同，虚增收入1426万元和1335万元。最终公司被证监会处罚，相关责任人也被禁止入市。因此，应收账款问题是审计委员会核实财务真实性的重点。
案例:中英科技
中英科技的主要产品是高频通讯材料。2014-2016和2017 1-6月，中英科技分别实现营收87，955.01，422。净利润分别为65，438+0，385，630元、26，5438+0，559，200元、34，035，654，38元和26，654，38+0，438元。
发审委会议对中英科技提出了五点质疑，其中之一是:“发行人各报告期末应收账款金额较大，分别占2014、2015、2016年度营业收入的43.42%、43.58%、47.59%。请发行人代表:(1)结合不同产品的销售政策、结构、信贷政策以及发行人不同产品的季节性销售情况，对应收账款进行说明。
更高的理由及其合理性；(2)应收账款2065438+2007年6月末余额与同期收入不匹配的原因及合理性。请保荐代表人说明核查方法、依据并发表核查意见。"
发审委对中英科技应收账款的问询主要集中在两点:一是金额较大，占近三年营业收入的近一半；二是应收账款余额与同期收入比例不匹配。可见，应收账款高的公司在报表时需要特别注意其合理性。
存货
存货作为公司资产的重要组成部分，一直受到审计委员会的高度关注。过多的库存不仅容易导致积压和增加仓储成本，还会间接影响公司的收入和
性能。另一方面，存货价值的评估和存货跌价准备的提取方法也是独立审计委员会重点考虑的问题。因此，存货余额大幅增加或存货周转率持续下降的公司容易受到发审委的问询。
案例:莆田铁芯
莆田铁芯主要从事电力变压器铁芯及其中间产品的研发、生产和销售。财务数据显示，2013至2016、2017至6月，莆田芯营业收入分别为4.66亿元、6.4亿元、6.48亿元、2.83亿元，对应的归属于母公司所有者的净利润分别约为2426.75万元。
发审委会议对莆田芯提出了四个问题，其中一个是:“报告期内，发行人存货分别为4，960.37万元、6，834.76万元、8，537.6438万元+0.77万元、9，952.29万元，均大幅增长；存货周转率分别为10.07次、9.47次、7.05次、5.01次，逐年下降。同时，2065438+2007年6月末，发行人应收账款大幅上升，占营业收入的69.25%。请发行人代表说明:(1)结合生产方式、采购生产周期、预付原材料等情况，说明发行人保持较高库存规模的合理性和必要性；(2)结合最近一期期末发行人存货分布情况，说明存货异地管理模式及公司存货管理制度是否健全；(3)根据市场价格的变化，说明存货盘点和存货计价测试的实施情况，发行人的存货是否真实，特别是由于取向硅钢容易损坏。请说明存货跌价准备计提的依据是否充分，存货跌价准备是否根据期末取向硅钢的状态全额计提；(4)比较同行业上市公司存货周转率，说明差异的原因及合理性；(5)发行人应收账款持续增加的原因是否涉及销售信用政策的调整；结合“超出合同约定付款时间的金额”占应收账款60%左右的情况，说明现有坏账准备政策是否适当。请保荐代表人说明核查方法、过程和依据，发表核查意见。”
审计委员会高度关注莆田铁芯存货大幅增加、存货周转率大幅下降的情况，询问存货管理模式、存货跌价准备等问题。
现金交易
虽然现金交易是我们日常生活中最重要的结算方式，但由于其难以留下痕迹，因此很难验证其交易的可靠性。
农林牧渔企业由于大量现金结算，成为最难通过审核的行业之一，在判断IPO申报成功率时要注意。
案例:神农股份
公司主营业务为饲料产品生产销售、生猪养殖销售、生猪屠宰加工、猪肉食品销售。一期近三年净利润分别为41，71，000，000元，851，200，000元，1.69万元，8772万元。
发审委会议对神农股份提出了四个问题，其中一个是:“现金交易。报告期内，发行人现金销售占营业收入的比例逐年上升，2016占当年销售金额的25.43%，2017+0-6占当年销售金额的28.16%。发行人的交易过程中有很多免税环节。同时，发行人分销收入占比近99%，客户分散且变化较大，多为个体工商户，ERP系统不完善，保荐人未获得经销商的库存数据。请发行人代表说明:(1)现金交易的真实性和必要性，每年增加的原因，现金交易的过程及相关内控措施，未来减少现金交易的相关措施；(2)发行人实际控制人与其关联方、发行人董及其控制的企业或其他利益相关者、主要客户、供应商之间是否存在资金往来，是否存在资金对外循环，第三方是否向发行人输送利益；(3)分销模式下终端销售的真实性。请保荐代表人就上述问题明确发表核查意见。”
可以看出，发审委对现金交易的结算方式高度关注，主要问题是现金交易在神农股份收入中的占比逐年上升，可能导致对公司财务状况真实性的怀疑。
销售模式
对于大多数公司来说，销售是最重要的环节，但也容易在销售过程中带来问题。分销模式因为容易产生虚增订单和关联交易而成为审计委员会关注的焦点。此外，销售的稳定性和可持续性以及客户集中度也备受关注。
案例:聚泉光电
聚泉光电的主营业务是R&D，设计和销售智能电表相关的终端设备芯片。其主要产品包括电能计量芯片和与电表相关的载波通信芯片。财务数据显示，2014-2016和2017上半年，聚泉光电营业收入分别约为1.47亿元、1.50亿元、1.63亿元和8707亿元。对应的当期应占净利润分别约为3972万元、351.7万元、3465万元、1.509万元。
发审委会议对聚泉光电提出了五点质疑，其中之一是:“发行人报告期内的销售主要为经销商销售，各期分销收入占比均超过96%。发行人与交易商之间的关系属于。
在买断销售关系中。请发行人代表说明:(1)报告期内，前五名经销商销售额占营业收入的95%左右，主要终端客户只有23家。以上客户之间是否存在关联关系，销售变化情况，详细原因，销售分析的持续性？结合可比公司的销售政策，进一步分析了采用经销商买断模式的合理性。(2)经销商买断模式对发行人收入确认真实性和准确性的影响，收入确认政策是否符合企业会计准则的相关规定；(3)报告期内，发行人对其参股子公司无忧最终销售份额持续增加，2017上半年成为第一大最终客户，不作为关联方及关联交易的认定依据，也不直接向北京销售，说明业务的合理性和真实性；(4)客户浩辉电子的销售收入占发行人营业收入的50%左右。结合与浩辉电子的历史合作、经销代理模式、销售结算模式，说明发行人是否对单一客户存在重大依赖，是否对发行人的持续盈利能力产生重大不利影响。请保荐代表人说明核查方法、过程和依据，明确发表核查意见。"
可以看出，分销导向的销售模式、客户过度集中、关联公司交易的存在、对大客户的依赖都是发审委问询的重点。这些问题让发审委对聚全光电未来的持续销售产生怀疑，进而质疑是否会导致企业持续盈利能力的丧失。
除了以上财务点，股权结构过于分散，实际控制人不明，存在潜在的股权纠纷。法律和合规问题，如业务资格和诉讼纠纷；内部控制的规范性问题；募集资金使用的合理性也是审计委员会关注的重点。
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不难看出，虽然目前IPO审核速度在加快，但过会成功的几率越来越小。近日，新华社也发文称，IPO通过率降低或成常态。发审委未来的态度是什么？我们相信严格审查的态度不会再改变。在大发发审委新的审核制度下，证监会对参与发行审核的7名委员采取电脑抽签、单一授权的方式，避免委员“被公关”的问题；还强调了对违法违规会员的责任，使得会员在审核过程中更加严谨。结合近期证监会多次提及退市制度，可以看出监管层已经开始针对a股市场长期存在的顽疾对症下药。对于打算IPO的公司，当务之急是打磨自己，减少“硬伤”；对于所有“集邮党”来说，对目标公司进行深入研究，判断其IPO是否靠谱，是最应该做的事情。