采访华星周亮:与摩拜单车签订两年合同的背后是华星寻求改变。
火热的自行车市场，随着摩拜单车的新一轮融资，竞争规模和激烈程度再次升级。
2017第四天，单车平台摩拜单车宣布完成215万美元(约合人民币15万元)的D轮股权融资。本轮由腾讯和华平投资领投。新引入的战略和财务投资者包括携程、朱华和TPG。红杉、高邮等现有股东都投了这轮融资。
在目前略显平淡的创投市场，无论是融资金额还是投资人背景，摩拜单车的此轮融资都是一笔足够吸引眼球的交易。华兴资本是本次交易的财务顾问。
这并不是华兴资本的名字第一次出现在新经济知名企业的融资信息中。作为一家成立超过12年的投资银行，华兴资本参与了许多新经济企业的融资，包括JD.COM和Jiji.com..
在2015的互联网合并大潮中，华兴资本在滴滴快的和美团点评合并案中担任财务顾问的成绩，也一步步加持了投行在中国互联网创投圈的地位。
摩拜单车创始人王晓峰表示，在获得2亿美元D轮融资后，他对(速度)并不满意。2016一年只融五轮，希望融六轮。？
与大多数公司的融资速度相比，王晓峰设想的融资速度似乎有些雄心勃勃，但华兴正在成为这个雄心勃勃的融资计划的一部分。
在这次交易中，华兴和摩拜单车的合作方式颠覆了华兴以往的风格，但在新的环境下，这可能会成为常态。
摩拜单车财务顾问直接负责人、华兴资本董事、在华兴待了十年的私募股权融资团队负责人周亮告诉腾讯科技:华兴与摩拜单车的类似合作模式会越来越多。如果整个市场越来越接受这种模式，我想它会越来越普遍。
不同的合作模式
此次，华兴资本不仅担任了摩拜单车D轮融资的财务顾问，还与其签订了为期两年的服务合同。
未来两年，华兴将成为摩拜单车获得外部资本注入的重要帮手，不断引入优质资本，在单车享受领域，华兴将只为摩拜单车服务。
无论对于摩拜单车还是华兴来说，这都是一种不同寻常的合作方式，但在周亮看来，这种合作方式是应对环境变化的合理选择。
做两年理财顾问意味着什么？它意味着我们将与中国这样一家享受骑行的优秀公司有更深层次的绑定，并将在未来很长一段时间内一起合作。？
脉冲融资是过去大部分互联网公司的主要融资方式，需要钱的时候会考虑融资。随着行业的快速发展，优秀公司对资本的需求逐渐成为一个长期持续的过程，一年进行几轮融资的情况并不少见。滴滴包括现在的摩拜单车就是典型代表。
在短期合作的模式下，作为客户的财务顾问，需要在较短的时间内对客户有非常深入的了解和判断，帮助企业找到合适的投资人，尽快完成融资。但是，如果服务时间延长，你会发现专业的理财顾问对客户的帮助远不止这些。
？融资正在成为一个持续的过程。既然是持续性的，作为这家公司的专属财务顾问，我们其实可以在一个相对长期的服务中避免做很多短视的事情。？周亮解释道。
具体到实际操作中，包括如何避免FA与公司利益不一致，股东与管理层不一致。
？我们会给他很多资金和节奏的建议，我们会从长远的角度来看。甚至比如我可能会建议，这个月不是你融资的好时机，再等两个月可能更合适；或者说可能会有什么样的机会，等业务到了一定的量级，我们觉得你出来会更好的被资本认可。？
摩拜单车想要快，所以选择与华兴达成长期合作，不再采用脉冲融资的方式，未来将继续通过华兴接触和融资投资机构；在华兴寻求改变的同时，摩拜单车是华兴践行新商业理念的第一单。变化的背后是不断调整的市场环境给财务咨询行业带来的挑战。
不断变化的市场
作为一个毕业就加入的华兴人，周亮已经有十年的投资银行工作经验。
十年前，市场环境与现在大不相同，周亮回忆道。当时的市场环境是行业内投资人不多，美元投资人和人民币投资人区分明显，而华兴的项目大多以美元VC或美元投资人为主。？那时候基本认识200家投资机构就可以了。？
但是知道200家投资机构就够做生意的时代已经过去了。据周亮介绍，中后期项目的国内投资机构可能有2000家，包括美元投资者和人民币投资者，还有一些a股上市公司，有各种保险资金、银行系、证券系。
周亮对腾讯科技感慨:入行十年，不知名的投资人不是越来越少，而是越来越多。虽然熟悉的投资人数量呈几何级增长，但我们还是会发现很多背景各异的投资人，包括他们的投资风格和逻辑。专业、系统和有组织的投资者报道势在必行。
投资人越来越多，和中国整体环境有关。
在中国经济发展的相对初级阶段，资金投入更为重要。但是国内的人和机构赚到钱了，就有了投资需求。除了把钱存在银行，购买房产，还需要投资新的经济领域，大量资本开始关注本地项目。之后，当地方项目不能完全满足地方资金的投资需求时，这些资金必然会出海。
周亮把这个过程概括为从资本输入到资本内部循环再到资本输出的过程。中国整体环境处于这种变化趋势中，本土资本的市场环境和参与机构变得更加复杂，这是趋势的主要表现。
不仅投资者多了，交易结构也在发生极其复杂的变化。十年前或者五年前，融资主要是以增资为主，大部分是在VIE框架下由美元投资人投资，而现在情况复杂多了。
？今天有些公司融资要做一轮拆VIE。拆VIE意味着你要把旧的美元投资者换成人民币投资者。在这个过程中，首先交易结构非常复杂。作为理财顾问，你要和新股民、老股民合作，适应不同类型股民的风格，用什么样的交易结构让各方达成共识，这是一个挑战。同时，交割方式、付款方式、未来上市退出等。都是财务顾问考虑的；如果涉及新三板和a股，在资金出境时就需要和监管部门进行协调和沟通。这些都是非常复杂的问题。？
在一轮融资中，有些公司需要考虑是整体融资还是拆分一项业务，甚至在一笔大的交易中，两三项业务同时独立融资。有些项目，在融资的过程中，同时在做一轮并购，甚至在募集一个M&A基金，做一些产业布局。一般来说，越来越复杂多变的客户需求，使得交易越来越复杂，项目时间越来越长。
市场越来越复杂，市场上流行的理财顾问小团队的单枪匹马，在新的市场环境下显示出其局限性。即使是入行多年的理财顾问，一个人要对不同的项目和行业有很好的了解，要精通千变万化的市场和各种交易产品，也并不容易。
面对市场的新趋势，华兴也开始求变。
华兴溶液
华星队的规模在2016年变化很大，从200多到500多。
团队的快速扩张主要是由于华景证券的成立，更低层次的逻辑是，面对市场上越来越多样化的'需求'，华兴在内部架构上正在细化专业分工，希望根据不同的需求拆分不同的维度，以便为客户提供更全面的服务。
在周亮的私人股本融资业务中，小团队的行事风格很久以前就已经发生了变化。五年前两三个人负责一个项目，主要靠一个小团队的个人能力。随着投资者的种类越来越多，交易结构越来越复杂，华兴开始改变这种打法，开始做一系列的专业分工。
首先是区分资产端和资本端。
在资产端，有一个专门的团队来判断一个行业里哪些公司好，在不同的赛道里处于什么位置。
在资金端，团队需要了解不同类型投资人的诉求，华兴根据不同的投资人进行了分类，比如人民币和美元机构；财务和战略投资者；银行、经纪人和保险部门。另外，不同的交易结构需要不同的专业知识。在交易结构上，华兴内部团队也做了细分，重点关注纯美元海外结构、国内融资、VIE拆解、老股出售、可转债交易、新三板等不同类型的交易结构。
在周亮看来，这样的分工对财务顾问各个领域的专业人员都有很高的要求。华兴的民间融资理财咨询业务从成立到现在，已经做了350笔交易，可以说各种交易都看过了。我们现在对市场上最有经验的人进行更细致的分类，以满足客户的需求和市场的变化。
？我们所做的很多调整，其实都是希望能够进一步专攻FA，能够应对复杂的市场和企业的复杂需求。？
据周亮介绍，华兴对市场变化的感知和内部调整几乎是在最近两年开始的。标志性事件是部分公司回归a股，获得了不错的市盈率，在资本方面表现良好。
但是加速改变是近半年的事情。只有在各个专业领域有足够多的项目，才能积累足够的专业能力。这个过程持续了两三年才逐渐显现效果。
摩拜单车是新运营模式下的最新实践。未来两年，周亮将继续负责摩拜单车的财务咨询。华兴为此提供的服务包括一个熟悉O2O行业的团队和另一个熟悉传统美元私募股权融资的团队。这两个团队一起工作。
另一个典型案例是航班乘务员。在航班管家项目上，华兴团队也有专注旅游的行业团队、熟悉人民币市场的民间融资团队、熟悉VIE拆解的国内团队、来自新三板的团队。可以看出，华兴内部分工调整后最显著的变化是，当企业有不同需求时，华兴可以提供相应的服务能力。
？所以在华兴的框架下，未来无论是民间融资项目，IPO还是其他类型的项目，实际上都将是行业专家和产品专家的组合共同合作。？
在今天这个时间点上，企业面临的资本市场和需求变得更加复杂。这就需要FA具备更全面的产品能力，才能给企业更好的解决问题。
在周亮看来，华星未来的逻辑是希望:用越来越多的专业组合，为企业提供更专业的服务。？
在复杂的市场环境下，华兴的变化还将继续。
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