2022消费主题基金能否打破困局？

近期消费主题基金密集增聘基金经理，公募基金对越来越便宜的消费股给出了“两难反转”的布局策略。在迷恋短期景气趋势投资后，基金开始强调“常识”的判断。所以今天，边肖在这里为大家梳理一下基金的相关知识。我们来看看吧！

消费基金对人力的密集配置

在消费赛道底部，基金公司开始加强投研配置。

近日，金鑫消费升级股票基金发布公告，聘任杨超为基金经理，聘任日期为2022年8月17日。变更后，金鑫消费升级股票的基金经理为杨超和周觅。这只基金新聘请的基金经理杨超一直在管理另一只基金——金鑫转型升级基金，今年以来的收益率超过20%。

在今年下半年的市场中，消费主题基金雇佣或更换基金经理的现象已经非常明显。除了上述基金之外，南方消费升级基金、国融融信消费精选基金、财通智能精选基金、金创何新港股通大消费精选基金、富国全球消费精选混合基金、信诚幸福消费混合基金、长江量化消费精选基金等一批消费主题基金近期均新增或变更了基金经理。

常见的是，几乎任何一家基金公司，在基金产品处于上升趋势的时候，都不会贸然更换基金经理或者聘请新人。这一次基金公司密集聘请或更换消费主题基金，是在消费主题基金未能摆脱困境的情况下发生的，主流消费主题基金年内普遍陷入业绩亏损的局面。以明星基金经理管理的一只消费主题基金为例。这只消费主题基金今年亏损超过20%。

除了业绩困难之外，近期消费主题基金的密集募集可能也与市场的仓位切换趋势有关。a股市场一直是行业轨道的冷热切换市场。随着新能源和半导体热度的持续飙升，大消费领域核心标的面临的调整已经十分惊人，这也使得在合适的时机聘请或更换基金经理变得难能可贵。

“就像2015年6月，你被聘为一家半年业绩翻倍的互联网基金的基金经理。您的帖子回报应从2015年6月开始计算。你一定有点担心。但如果跌了三年，你被聘为2018年业绩最差的基金经理，你肯定还是有所期待的。”深圳一位公募行业人士直言，消费主题基金密集招募的现象，在某种意义上可以理解为基金公司转轨时的判断。

不要买行业景气的股票

基金公司密集聘请消费主题产品的基金经理，也体现在尊重市场的“常识”上。

尽管新能源、半导体轨道基金表现凶猛，但全市场部分主流明星基金经理仍坚守消费轨道。这里的常识是——这些持续大举投资的明星基金经理够聪明吗？

证券时报记者注意到，二季度以来，包括张坤、刘艳春、谢志宇、魏娇、胡一斌在内的明星基金经理继续加仓消费股。从芒果超媒披露的半年报信息来看，谢志宇管理的兴全趋势基金和兴全适当基金均在二季度期间实施了增持操作，虽然芒果超媒短期业绩并不亮眼，且有连续下跌的趋势，更难以满足基金经理眼中的“景气投资”。

然而，所谓的景气投资越来越成为“短期趋势投资”。招商基金首席研究官朱虹宇最近直言，他对该行业的低迷不感兴趣，也不根据该行业是否繁荣来购买股票。“甚至可能是行业太景气，我会把相关股票全部卖掉。”目前市场上很流行所谓的行业景气投资，但他并不认可。相反，他会从一个比较长的维度来反向布局一些行业。

“慢就是快，我基本上是偏左的，很多股票不涨，股票是可以涨的，只要长期逻辑顺畅，我不怕短期涨不上去。我从没想过我买的一只股票下周会上涨。很多人买股票，一周不涨就很着急。为什么？”朱虹宇说，如果一个基金经理买了一只股票，下周、下个月都会涨，年化收益50%？如果大家都这么牛逼，公募基金有多少人能在过去五年、十年、二十年实现20%以上的年化收益率？

值得一提的是，朱虹宇的选股也希望“尊重常识”，所以他在二季度的仓位明显偏向大消费。他管理的招商核心竞争力基金最近三个月收益增长近18%。前十大重仓股主要有美的集团、希望教育、人福医药、华润啤酒。

“我们尊重常识，坚持行业和企业的本源，获取一定的利益。”朱虹宇总结为什么主力在消费股建仓时强调，本基金在建仓过程中，坚持长期高胜率、中期高赔率的原则，在行业相关性相对较弱、股票集中度较低的情况下获得稳定、可持续的收益。

反向布局消费是符合逻辑的。

公募基金最近在消费电路上的一系列操作也体现了反向投资的威力。

近日，吉祥航空公布了《非公开发行股票发行情况报告书》，确定本次非公开发行股票的发行价格为13.32元/股，发行2.48亿股，募集资金总额约33.02亿元。公告显示，在19家获配机构中，有嘉实、南方、财通、中欧等11家基金公司，涉及48只公募基金产品，累计金额约23亿元，占比超过70%。

“暑假的火爆说明消费场景在逐渐恢复，消费恢复的步伐也在加快。受特殊情况影响的消费有望回归，或许有望风雨后见彩虹。”诺安基金杨坤认为，经过改革开放以来的快速发展，国内消费总量已经庞大，结构也更加多元化。消费者的需求从基本的温饱逐渐升级到健康和精神消费，“内循环”政策支持的行业和公司的投资价值逐渐显现。

云南高考状元的基金经理林颖睿，一直把“逆向投资”和“困境反转”作为选股策略。根据他管理的广发瑞和混合型基金披露的定期报告，二季度期间，该基金前十大持仓包括中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、同庆楼等。，也就是说其持仓主要集中在大消费板块。在很多基金经理都在追逐趋势火爆的投资的背景下，这些艰难的大消费显然需要基金经理有反向持股的投资决心。

此外，最近一家在新能源赛道盈利显著，单只网络名人基金吸金数百亿的基金公司认为，新能源赛道吸引力有所松动，底部的消费赛道面临低位布局的机会。

对于年内消费股的布局潜力，诺德基金的罗时丰也认为，前期受疫情影响较大、景气度开始回升的大消费板块，以及长期具有较强竞争优势、高景气度的优质公司，将具有良好的投资价值。从中长期来看，在充满不确定性的时刻，企业的内生确定性将更为重要，尤其是能够跨越周期、具有韧性的优质企业，如食品、饮料、医药等具有需求和供给端韧性的板块。