企业盈利能力分析研究论文
企业盈利能力分析第一部分:河南省钢铁企业盈利能力分析摘要:从盈利能力的角度，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量四个方面对安阳钢铁股份有限公司的盈利能力进行分析，并借助主成分分析法对其综合盈利能力进行分析，从而使我国钢铁上市企业对其盈利能力有一个正确的认识，为钢铁企业的进一步发展提供有益的参考。
关键词:钢铁企业；盈利能力；主成分分析
一.导言
钢铁工业作为重要的基础产业，为我国工业化和城市化的发展做出了重要贡献。经过几十年的发展，中国钢铁工业取得了举世瞩目的成就，中国钢铁产量不仅在数量上，而且在质量上都有了很大的提高。但目前我国钢铁生产从供需总量上看基本平衡，但从钢铁产品结构上看，矛盾十分突出，传统产品过剩，高附加值产品供不应求。因此，与发达国家相比，钢铁产品的竞争力还有一定的差距。从盈利能力的角度，从营业盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量四个方面对安阳钢铁股份有限公司的盈利能力进行分析，使我国钢铁上市企业对其盈利能力有一个正确的认识，从而为我国钢铁企业的进一步发展提供有益的参考。
二、数据来源和指标选择
(1)数据来源
本文数据来源于上海证券交易所公布的安阳钢铁股份有限公司2002年至2010年的财务报表。
(二)指数选择
针对目前我国钢铁行业上市公司经营业绩不佳的现状，本文选择了四个方面来分析安阳钢铁股份有限公司的盈利能力:经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量。
三、盈利能力指标分析
根据安阳钢铁股份有限公司的财务报表，可以计算出上述四个指标，具体数值见表1。
表1:安钢盈利能力指标数据
(一)经营盈利能力分析
从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司9年平均营业净利率为3.81%，其中2002年、2003年、2004年、2007年营业净利率较高；其他年份都比较低，特别是2008、2009、2010，远低于1%。从以上数据可以看出，安阳钢铁的经营净利率还是比较低的，分布比较分散。最高和最低相差甚远，自有资金积累能力不足。总之，安钢要着力提高管理水平，提高盈利能力，加快自有资金的积累。
(二)资产盈利能力分析
从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司9年的总资产平均净利率为7.17%，大部分年份较高，2002年、2003年、2004年的总资产净利率较高；几年比较低，特别是2008年、2009年、2010年，都远低于7.17%。总之，安钢的总资产净利率在大部分年份还是比较高的，未来要注意不要盲目追求资产规模而忽视资产的盈利能力。
(三)资本盈利能力分析
从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司9年的平均净资产收益率为5.4%，大部分年份都比较高，2002年和2003年的净资产收益率比较高；有几年比较低，特别是2008、2009、2010，都远低于5.4%。总之，安阳钢铁的净资产收益率还是不错的。未来要更加注重资本结构的调整，权衡经营风险和财务风险，不断提升股东价值。
收入质量分析
一般来说，当剩余现金保障倍数大于等于1时，说明企业的利润有现金流保障。从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司9年盈余的平均现金保障倍数为23.29，大部分大于1，2009年盈余的现金保障倍数较高；几年都比较低，特别是2010。总之，安钢整体利润结构合理，但不稳定，最高和最低相差甚远。公司在提高盈利能力、实现现金收支平衡的同时，应注意利润结构的适当调整，以保证公司利润的稳定。
第四，盈利能力的综合分析
借助SPSS16软件，采用主成分分析法对安钢的盈利能力进行综合分析。主成分分析(PCA)就是试图将许多相关的指标(如P指标)重新组合成一组新的不相关的综合指标来代替原来的指标。我们将表1中的数据导入到SPSS16软件中，可以得到解释的总方差、分量矩阵和主成分得分排序表。
我们提取的1个主成分解释总方差达到79.383%，也就是说这个分析有79.383%的可靠性。从表3可以看出，主成分是这四个指标的综合反映，我们可以得到主成分的表达式，即y = 0.989 x 1+0.99 x2+0.99 x3-0.487 x4，最后将表1中的数据代入主成分表达式，得到主成分得分的排序表。从表4可以看出，安阳钢铁2003年盈利能力最好，其次是2002年和2004年，其他年份相对较差。事实上，安钢被中联资产评估公司、中联财务顾问有限公司和SASAC组成的中国上市公司业绩评价课题组评选为2002年上市公司100强第9名，2003年上市公司100强第1名。2008年以来，世界经济受美国次贷危机影响，供需矛盾和成本上升，钢铁行业利润不断下降。因此，我们的分析结果与事实基本相符。
动词 （verb的缩写）结论和建议
通过对安钢盈利能力的分析，可以为我国钢铁行业的发展提供有益的参考。中国钢铁工业集中度低，生产专业化程度低，达不到规模经济的前景；钢铁企业平均技术装备水平低，结构不合理，技术改造和产业升级任务十分艰巨；钢铁企业集中度和专业化程度低，技术装备水平落后，导致我国钢铁产品生产成本高；钢铁产品质量低下。这些因素都导致了中国钢铁行业的盈利能力下降。在世界经济缓慢复苏的情况下，我国钢铁行业应不断开拓市场空间，通过联合重组、淘汰落后、节能减排、行业规范等一系列措施和手段，促进钢铁行业平稳健康快速发展。
参考资料:
[1]朱，。财务分析课程。北京大学出版社，2009。
[2]郭宪光。如何使用spss软件进行主成分分析[J].统计与信息论坛，1998。
企业盈利能力分析第二部分:基于作业的盈利能力分析方法研究摘要:平衡计分卡(BSC)将财务指标和非财务指标结合起来，提供了一种新的业绩分析方法，但BSC方法在理论和现实中仍不完善，值得商榷。本文分析了BSC方法隐藏的问题，介绍了马歇尔？w？迈耶先生提出的一种基于活动的盈利能力分析方法。
关键词:平衡计分卡作业ABC ABPA
平衡计分卡的陷阱
罗伯特？卡普兰和大卫？诺顿在1992中提出了平衡计分卡理论。该理论最突出的特点是将企业的愿景、使命和发展战略与企业的业绩评价体系联系起来，将企业的使命和战略转化为具体的目标和评价指标，实现战略与业绩的有机结合。BSC以企业战略为基础，包含财务指标、客户视角、内部流程、学习与成长四个维度，一方面使组织能够跟踪财务成果，另一方面密切关注使企业能够提高能力并获得未来增长潜力的无形资产，使企业不仅能够反映？硬件？财务指标，还得在竞争中取胜？软件？指标。
现代企业努力构建一套平衡的指标体系:它所包含的非财务指标的内涵可以补充财务指标不能反映的企业业绩的内容。但是，企业的竞争环境如此多变，总能找到真正的？向前看？非财务指标？确定BSC指标体系(尤其是非财务指标)的过程必然具有固有的主观性，企业管理层必须能够控制和控制这种固有的主观性所带来的不确定性。主观性带来的不确定性必然是员工怀疑BSC体系下自己的绩效信息、薪酬奖励、晋升发展的合理性和公平性。这就形成了一种莫名其妙的组合:一方面，企业希望BSC体系中的非财务指标能够尽可能地补充财务指标的不足；另一方面，BSC指标确定中的主观性容易引起内部考核、奖惩合理性的争议。
从ABC成本会计方法到基于作业的盈利能力分析
ABPA的一代
ABPA起源于作业成本法，作业成本法是成本计算的最小单位形式:它可以确定人工、原材料等的实际成本。需要交付产品、服务客户和维持业务。ABPA扩展ABC。ABPA关注客户，客户被视为成本和营业收入的交叉点。《ABPA》的核心问题是:企业应该如何向产生营业收入超过成本的客户提供服务？比如银行，有些客户在银行有基金代理、保险佣金、支票业务等业务。而其他客户，只是把工资存在银行里，并不能带来多少收入。
ABPA的组成部分
ABPA有四个核心要素:企业活动、活动相关成本、客户和营业收入。
企业活动是面向客户的，这些活动造成活动成本，而客户提供企业利益。在客户层面，而不是在业务单元或企业整体层面，可以充分理解活动、成本和营业收入之间的关系。客户是企业最大的利润中心。
ABPA指出，如果企业想要盈利，它们要么使用成本领先战略，要么找出那些不盈利的客户，然后重新定价或鼓励他们到别处交易。ABPA鼓励企业寻找能给企业带来长期利益的客户，并把他们的利益放在他们关注的核心。企业要推动和细化有助于盈利的客户关系的交易和产品，摒弃那些对核心业务束手无策的鸡肋业务。基于客户活动成本和客户盈利能力构建以客户为导向的综合体系，可以为企业提供竞争对手难以超越的组织优势。
因此，找出有助于盈利的客户关系的交易和产品是非常重要的。其简化的工艺系统如下:
第一步是把当前客户的盈利能力？客户的净营业收入减去当前交易和产品的成本？用于以前交易和产品的功能。第二步是重新配置交易和产品，以最大限度地提高客户关系的盈利能力。这可以通过使用特定的交易和产品、限制或重新定价其他交易和产品来实现。ABPA的本质是用ABC来估计每个客户的盈利能力，然后把那些对客户有吸引力的、能给企业带来大量回报的产品和服务与那些造成成本急剧增加的产品和服务区分开来。
如何通过ABPA找到业务收入的驱动因素
ABPA模式可以找到有利可图的产品和服务，这要求系统能够跟踪客户和所有者之间的所有交易以及产生的成本。为了简化流程，首先将客户交易分为客户发起交易(前台交易)和支持交易(后台交易)。然后，找出这些交易的直接活动(经营活动)和间接活动(监督配置活动)，再根据动产和不动产的实际成本投入逐一确定成本金额。最后，成本分为:对客户交易敏感的短期可变成本(前台人员)；对交易有些敏感的长期可变成本(监管)；交易放大时固定资产增加引起的生产能力成本。据此，企业应根据成本基数，鼓励和引导那些盈利的客户进一步为企业带来收益；分流那些占成本很大份额的无利可图的客户，重新设计他们的服务流程，节约资源。
ABPA的优势和劣势
ABPA与平衡计分卡的比较
从衡量标准和单位来看:BSC针对的是企业和事业单位的财务成果和非财务标准；ABPA分析了细分客户的客户盈利能力和客户交易盈利能力。绩效驱动因素:财务标准是可衡量的，BSC财务结果的驱动因素是众所周知的；ABPA必须重新分析并找出这些企业营业收入的驱动因素。薪酬管理:BSC以财务和非财务综合评价要素为基础；ABPA是基于员工个人的报酬和对团队和组织整体的贡献来创造客户盈利能力和客户交易盈利能力。在学习和成长维度:BSC通过财务和非财务标准的综合运用，使企业战略和核心竞争力落地，企业的方向变得清晰；随着经验的积累，ABPA越来越深入地推动客户的盈利。技术实现:BSC中的财务标准显然比非财务标准更确定，更容易衡量。另一方面，ABPA必须接近客户，跟踪他们的业务收入和交易，这有时成本很高。
ABPA能带来的战略优势
ABPA向集中的客户销售和服务部门提供详细的成本和运营收入数据，以便他们可以依靠这些数据做出战略选择。ABPA为分散决策开辟了道路。其次，ABPA使得前端单元和后端单元可以追求不同但互补的策略。激烈的市场竞争使得企业越来越难以仅仅依靠低成本或差异化策略来吸引客户的注意力。现在更多的企业选择走差异化和低成本相结合的中间道路。
ABPA的局限性
ABPA本身并不排斥非财务计量标准，但ABPA只有在非财务计量标准可供单一客户使用时才有效。ABPA需要一个能时刻关注客户交易的系统，它带来的成本是一般小企业无法承受的。如果没有专业的分析师来分析数据，企业可能会走向另一个极端。此外，ABPA本身也有其不适合的情景:当绩效衡量标准被用来显示承诺和价值，而不是衡量未来现金流的领先指标时，ABPA和类似于ABPA的框架也很难适用。
ABPA本身并不完美，更多的是一个思想理论体系。马歇尔？w？梅耶尔先生也承认，该系统并没有得到充分利用，还需要更多的人参与研究，深入企业。然而，这一理念的引用给我们带来了一个新的绩效评估视角。
参考资料:
1.马歇尔W？迈耶(美国)。超越平衡计分卡，反思绩效评估。机械工业出版社，2005。
2.彭剑锋。人力资源管理导论(M)。复旦大学出版社，2003。
企业盈利能力分析第三部分:儿童医药企业盈利能力分析摘要:企业盈利能力是衡量企业发展的重要指标，而财务分析既是财务预测的前提，也是对企业过去经营活动和盈利能力的总结，起着承上启下的作用。将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，在纵向深度上与公司历史进行对比，在横向宽度上与同行业进行对比，获取与决策相关的实质性信息，以保证投资战略决策的正确性，从而在项目财务效益分析的基础上，分析项目的国民经济效益。因此，本文主要从战略和财务角度分析康芝药业的盈利能力。
关键词:竞争战略；总体战略；收益性
一.背景
海南康芝药业股份有限公司是国内唯一一家以儿童药品为主的上市公司，主要从事儿童药品领域的研发、制造和业务。康芝药业现拥有海南、北京、河北、沈阳四大生产基地。经过多年的精心建设和加速发展，康芝药业已经逐步形成了？康芝？2013年，康芝药业利润总额较上年同期增长13.18%，成功入选亚洲品牌500强。有100多种医疗产品。目前，康芝药业在儿童用药领域的研发能力已处于国内领先水平。
哈佛分析框架从战略的角度分析企业的财务状况，分析企业外部环境存在的机会和威胁，分析企业内部条件的优劣势，在科学预测中为企业未来的发展指明方向。哈佛分析框架是由三位哈佛学者提出的财务分析框架，主要包括战略分析、会计分析、财务分析等。该分析框架结合了定量分析和定性分析，可以有效地把握财务分析的方向。
第二，战略分析
1.竞争战略分析
一般的竞争战略有两种:一种是成本领先战略，另一种是差异化战略。康芝药业公司主要采取差异化战略，专门从事儿童药品的研发、生产和销售。康芝药业差异化战略的原因和优势在于:第一，药品可以充分差异化。其次，差异化产品需求巨大，就是儿童用药。再次，康芝药业研发能力强。最后，康芝药业营销销售能力强。。
总之，康芝药业通过增加儿童用药种类、改善儿童用药内外包装、持续投入研发、品牌形象和商誉，实现并保持了竞争优势。
(1)产品差异化竞争
医药行业的竞争模式与药品的分类有很大关系。专利名药具有市场垄断性，通过高价和扩大市场销售，可以保证投资的回收，获得一定甚至高额利润；康芝医药市场是一个以儿童药品为主的市场和渠道。公司主要从事儿童药物的研发、生产和销售。涵盖了目前儿童用药中销量最大的解热镇痛、感冒、抗生素、呼吸系统、消食止痉、营养等六大类西药和中成药。此外，还拥有17成人药品。
(2)相对垄断竞争
专利新药是医药竞争的制高点，世界医药市场的特点是局部和暂时的新药垄断。由于疾病
复杂性，不同的疾病需要不同的药物来治疗，即使每种药物对同一种疾病的作用范围也是不同的，这就使得药物表现出很大的差异性和多样性。一个企业可以垄断一个专利新药市场，但不可能垄断整个药品市场，也不可能垄断某一类药品市场。同时，由于专利新药的时效性，专利到期后会面临仿制品的竞争。康芝药业目前生产经营五个剂型11种儿童药品，涵盖解热镇痛、感冒、抗生素、呼吸系统、消食丁敬、营养等六大类西药和中成药。目前很多药品在国内同类产品和儿童解热镇痛类产品中销量第一。可见，康芝药业的某些领域已经实现了垄断。
(3)规模优势竞争
医药行业是一个高技术、高风险、高投入的技术密集型行业，融合了各学科的先进技术和手段。新药研发的过程成本高、耗时长、难度大、成功率很低，所以企业需要相当的规模和实力才能从事新药研发，提高抗风险能力；而仿制药，尤其是原料药，需要依靠规模经营来获得成本优势。因此，医药资本呈现集中化趋势。康芝药业股份有限公司主要从事儿童药品的生产。从医药市场的整体格局来看，儿童用药的份额仅占整体医药市场的25%左右。因此，需要扩大剩余的75%的市场份额，拥有完整的医药市场产品结构。2011年6月，公司募集资金8000多万元，持续投资天河药业，不断扩大生产规模。这是市场结构合理调整的必然，同时逐步实现规模竞争。
2.企业的总体战略分析
从公司年度财报可以看出，康芝药业虽然专业从事儿童药物的研发、生产和销售，但其约40%的收入和五分之一的利润来自成人药物，同时还涉及食品行业。属于医药行业的多元化经营。
一方面，康芝药业拥有一些资源，如品牌、专有技术、稀缺的分销渠道等，可以降低组织内部的交易成本，具有规模效益。另一方面，康芝药业的专有资源可以与其业务组合很好地匹配。比如2011 7月，康芝药业收购并后续增资1.8亿元(1.000%)。延锋药业有多个儿童药，延锋药业还有硫酸亚铁糖浆等儿童药物制剂，补充了康芝药业现有的儿童补铁、治疗咳嗽等领域的儿童系列。
第三，财务分析
1.衡量整体盈利能力
根据康芝药业股份有限公司发布的2012年度报告，康芝药业股份有限公司2012年度利润水平较上年有较大提高。报告期内，公司实现营业收入3.66亿元，同比增长19.22%。归属于上市公司股东的净利润2260万元，同比增长540.23%。
2.盈利能力分解:替代方法
净资产收益率分解时，经营因素和融资因素分解如下(数据以比率形式):2012年度，营业净利润率为6.17%，营业净资产周转率为19.47%，同时，营业资产收益率=营业净利润率？净资产周转率，营运资产收益率为1.2%；息差10.2%，净财务杠杆4.59%，财务杠杆收益=息差？净财务杠杆，财务杠杆收益为0.47%；净资产收益率=经营性资产收益率+财务杠杆收益，净资产收益率为1.67%。同时得到2011的年度数据。净营业利润率1.15%，净营业资产周转率16.51%，营业资产收益率0.19%，息差9.34%，净财务杠杆5.66。
根据数据分析，康芝药业2012年度的经营性资产收益率较2011年度大幅上升，因此整体净资产收益率大幅上升。经营性资产收益率的上升主要是由于销售收入的增加。2011年初，有消息称儿童退烧药尼美舒利可能导致儿童死亡，在全国引起了很大的波澜，多家药店和医院退出使用。直接导致其2011净利润同比下降90%以上。2011收购河北康芝等三家药企是否被认为是康芝药业所为？舒利事件？产生影响，拯救领先产品？失势？一个重要的措施。因此，2012年，经营性资产收益率较2011年大幅上升。
从2011的年报可以看出，康芝药业2011实现营业收入30674.2万元，同比下降2.45%，而利润总额仅为579.4万元，同比下降96.52%。对于这种营业收入没有大幅下降，但利润却直线下降的现象，康芝药业在年报中的解释是什么？主要销售产品大幅减少，新产品广告费用投入大幅增加，员工工资福利增加，研发费用增加。。康芝药业公司2012一季度延续了这种高收入低利润的模式。一季度，康芝药业实现营业收入97，665，438+0.6万元，同比增长526，5438+08%，归属于上市公司股东的净利润255.7万元，同比下降776，5438+08%。7月6日公布的2012半年报业绩预告也显示，预计康芝药业归属于上市公司股东的净利润同比减少75%。
参考资料:
[1]黄燕燕。中国上市公司财务报表分析[D]。哈尔滨工程大学，2006。
[2]李彦谚。基于上市公司财务报表分析的企业竞争战略[D]。山西财经大学，2012。
[3]杨兆平。基于哈佛框架的中石油财务报表分析[D]。吉林大学，2012。
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