欧菲科技金融突破性分析

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欧菲科技是我最喜欢的公司之一。我在基金公司实习的时候研究过这家公司。公司2010上市后，通过弯道超车，在手机触摸屏行业占据一席之地。现通过对其财务的透视分析，笔者看该企业最近10年的经营情况。？

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一、公司的利润质量分析

(1)利润及其构成

公司2018三季报显示，公司营业外收入为-0.03亿元，其中100%为公司主营业务带来的收入，公司收入含金量较高。纵观过去10年，公司主营业务利润的比例可以达到85%，说明公司主营业务是其利润的主要来源。

？(二)销售额及其构成

该公司的主要业务仍然是其在触摸和光学方面的优势技术的延伸。触控是公司的基础优势产品，相机模组是公司转型后的主要利润来源。公司大力布局的新能源汽车业务，目前营收仅3亿元左右，占比极小，尚未形成产业优势。

(3)净利润的现金含量

利润现金保障倍数是指:经营性现金流净额/净利润。

这一数据在过去10年的平均值为36.25%，公司业绩不佳。其净利润没有很好的经营性现金流支撑。2018年第三季度，公司营业收入为31146万元，但经营性现金流净额仅为23100万元，营收却高达9100万元。或许公司会在第四季度大量回款，以减少应收账款。

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二、财务报表的透视思维分析

(A)业务层面分析

1.公司成长:销售与成长分析？

公司在过去10年的年均增长率达到了惊人的71.56%，从2017年的营业收入153万元到17年末的337910万元，这是一个非常夸张的增长率，但近年来增速有所放缓。公司净利润复合增长率为46.10%，远低于销售收入增长率。

2.市场定位:毛利率分析

就销售毛利率而言，公司近八年平均毛利率约为15%，并不算高。近年来，公司的销售毛利率一直在下降，但这两年已经触底。

3.品牌影响力:销售地域分布分析。

4.经营理念:营销和研发。

公司也是比较注重研发的机构，研发费用远大于销售费用。

(二)管理层面分析

公司2017年收入周转率为4.43倍，略高于16。今年公司营收已经达到历史性的92.5亿元(三季报)，预计今年营收周转率将大幅下降。？

公司存货周转率也在下降，17年的4.78倍比16年下降了6.07倍多，比历史平均水平低5.47倍。说明随着公司规模的扩大，公司的经营管理水平在下降，已经跟不上公司整体规模的增长。？

公司非流动资产占比43.25%(第三季度)，略高于42.1%的平均水平。与2007年的64.08%相比，大幅降低。但近年来公司非流动资产的比重一直在增加，说明公司对固定资产的投入在增加，也符合公司以资产为导向的生产经营。？

财务分析

1.资产和负债分析

公司的大规模扩张依赖于债务资产的融资，企业的资产负债率近年来不断上升，已经达到73%左右的高值，存在一定的财务风险。公司三季度长期借款465438+7500万元，较17年末增长92.54%，接近翻番，公司规模扩张明显。目前公司流动比率略大于1，公司短期偿债能力尚可。

？业绩水平分析

公司的净资产收益率不算太高。虽然公司负债已达70%左右，但公司股东权益回报率并不高。

(五)公司债务融资

？目前，欧菲科技尚未偿还32亿元债券。自2010上市以来，公司已从证券市场融资55.87亿元，累计分红5.7亿元。整体来看，欧菲科技从资本市场投入了大量资金，却没有给股东太多回报。

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第三，总体评价

欧菲科技是一家把握智能手机趋势并获得快速发展的公司。目前，公司总资产快速扩张，资产负债率较高。目前公司处于高速成长阶段，目前年复合增长率达到了惊人的765，438+0.56%。公司的快速成长也带来了应收账款的快速增长。目前公司营收已经达到92.5亿元的峰值。但与此同时，公司的经营性现金流净额仅为16.82%，其利润并没有现金流做保障，只是体现在账面财富上。公司毛利率目前稳定在15%左右。随着公司科研能力的不断提升，公司产品的差异化也能带来毛利的提升。目前公司是一家快速成长的公司，现金流控制能力较弱。同时，对股东的回报并不高，其资产负债率已达73%，存在一定的财务风险。

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