巴菲特今年在荣盛的两项进展是什么？
回望即将到来的2020年，a股吹响牛市号角，部分板块轮番上演波澜壮阔的行情:申万行业指数显示，家电、汽车、食品饮料板块过去一年的涨幅分别约为25%、40%、75%。然而，“白银”时代的房地产板块今年以来持续低迷，板块平均市场利润仍为个位数，成为名副其实的估值洼地。
与二级市场表现相反的是，从各房企发布的1-11销售数据来看，房地产行业整体规模仍在增长，尤其是头部房企业绩并未下滑，在不利环境下表现出较强的韧性。长期来看，中国城市化率和行业集中度仍有显著提升空间，房地产前景并不悲观。经过调整，部分经营和财务稳定的公司有望迎来价值修复。以荣盛主流房企的发展为例。公司近两年在地域布局和土地储备方面稳步扩张，未来两年业绩高度锁定；截至16 2月收盘，其市盈率仅为3.4倍，远低于行业水平，估值修复预期强烈。
前11个月销售额增长10.438+0%。
稳定的性能和出色的弹性
荣盛发展2018年销售金额首次突破千亿，2019年继续增长至1154亿；2020年出现疫情，但在荣盛发展的前半年，签约金额和签约面积仍分别增长2.73%和3.54%。根据第一期11+11的销售简报，荣盛发展销售金额达102242万，同比增长10.21%，在同期30余家销售额过千亿的房企中排名第一。
2065438+2009年2月，荣盛开发销售额225.84亿元，同比增长17.51%。也就是说，即使今年65438+2月销量没有增长，公司全年销售目标也是十拿九稳。正如CICC近日发布的报告所指出的，“三季度荣盛开发销售加速，预计公司在全年可销售价值的支撑下，可实现1，21亿元的销售目标，对应同比增长5%。”良好的制度前景进一步表明了对荣盛发展和经营有效性的信心。
业绩方面，荣盛发展2015年净利润为24.28亿元，2019年为965438+200亿元，五年增长3.76倍。2020年半年报显示，公司净利润29.5亿元，三季度为44亿元。可见公司走出疫情的步伐在加快，整体保持了稳定增长。
在业绩增长的同时，荣盛发展的财务状况也在改善。华西证券在荣盛发展三季报研报中表示，截至报告期末，公司净负债率为88.15%，较去年下降10.42个百分点，公司财务状况持续优化。融资方面，公司三季度发行654.38+0亿元和654.38+0.1.20亿元三年期一般中期票据，票面利率分别为7.22%和7.1.8%。去年6月和3月，公司发行了两期270天的超短期融资券，利率为7.30%。随着公司财务状况的不断优化，公司融资成本逐步下降。
分红丰厚3.4倍市盈率处于绝对低位。
在上市以来的13年里，荣盛发展在业内分红颇丰。截至2019年末，分红达到103亿元，首次突破百亿大关，超过融资总额。按照2019的分红水平，股息率已经达到了5.8%，不仅远好于银行理财，也跑赢了大部分a股企业。
另一个数据是ROE。根据近三年的数据，荣盛发展的净资产收益率水平稳定在20%以上。在巴菲特视为“好公司”的这一指标中，荣盛的发展无疑是优秀的，显示了其为股东持续创造价值的能力。
另一方面，二级市场的表现表明，荣盛3.4倍的市盈率不仅是公司历史上的绝对低位，也是整个市场的最低值。超低市盈率、高股息率、相对确定的业绩增长，荣盛的发展对价值投资者的吸引力明显。
土壤储存布局的能量水平改进
北京+长三角周边多点开花
作为河北第一家上市房企，荣盛的发展立足于环京地区的向外扩张，形成了“两横两纵三集群”的均衡布局。“两横”是指沿长江、陇海铁路布局，“两纵”是指沿京沪、京广铁路布局，“三集群”是指深耕“京津冀城市群”和稳步拓展“长三角城市群”。
从今年拿地情况来看，公司2020年上半年新增规划建筑面积467.43万平方米，拿地金额20817万元，占当期销售金额的33.4%，比2019年提高7.3个百分点，拿地态度趋于积极。
值得注意的是，荣盛发展今年加大了对渝、合、成等二线城市的拿地力度。年初以来，新增土地储备中二线城市占比近一半，可见公司拿地城市能级提升，布局优化，未来发展潜力值得期待。此外，荣盛在环京区域拿地较为积极，环京区域是传统的重仓，占新增土地储备的近一半，而整个区域在经历了过去几年的“挤压泡沫”后，已经触底反弹，形成了新的增量。同时，公司也开始在长三角等市场发力，并趋于优化布局。
公司半年报显示，截至2020年上半年，在荣盛开发的土地储备建设面积为4036万平方米，基本可以满足公司三年左右约10%的复合增长，为业绩的持续提升奠定了坚实的基础。
尤其是今年，在疫情的影响下，荣盛的发展仍然比年初的预期增长更快，证明了其强大的韧性和稳定性，成为房地产企业的杰出代表。面对低市盈率和高股息率，荣盛发展的低估值有望得到修复。因此，最近许多经纪人都对荣盛的发展表示乐观。华创证券给出的目标价为13.5元，广发证券给出的合理价值为13.93元，而公司12，16日收盘价仅为6.85元，与上述估值相差甚远。