说说私募股权投资基金(PE)是怎么融资的？
机构投资者将资金投向流动性差的私募基金主要有三个原因:机构投资者的资金是长期的，没有很大的还款需求，可以保证长期承诺，流动性要求低；PE整体回报高于市场平均回报。在苦于流动性差的同时，投资者显然希望获得更高的收益。PE资产价值与公开上市股票相关性不大，PE资产价值的独立性使得PE资产成为分散投资风险的好选择。
融资的成功因素，机构投资者在选择PE机构时，主要考虑团队和PE机构的历史业绩、经营策略和优惠条件。
在机构投资者的判断过程中，管理团队是首要的、核心的决定因素。投资者特别关注两个因素，道德风险和信息不对称；PE的历史业绩成为说明整个PE机构投资水平的最客观信息；PE机构的投资策略是否与机构投资者自身的投资策略一致，PE是否具备真正执行投资策略的运营能力，是机构投资者考察的另一个因素。可以提供一些优惠条件，这也是投资机构能够选择PE的原因之一。
资金来源，私募基金进行融资的好消息是，计划投资PE的机构和基金在快速增加。养老基金是欧美主要国家最重要的机构投资者之一，也是资本市场其他金融中介的重要资金来源。对于大学捐赠基金来说，私募股权基金是重要的投资对象。资产管理公司也是重要的资金来源。组合基金也成为私募基金领域的重要LP。其他机构包括保险公司和商业银行、私人(家庭)投资者、政府基金等。这些资金来源在不同时期都在PE行业占据了一定的地位。
在融资过程中，当PE机构已经组织好核心管理团队，觉得已经做好了发起基金的周密计划，就可以启动融资程序了。融资的整个过程可以分为四个阶段:售前、营销、交易完成和事后管理。预售工作主要是分析、策划、规划。通过准备大量的材料，分析各方面的信息，为融资工作的顺利进行奠定基础。售前之后，是一个正式的营销过程，充满了行程、会议和劳累。在此期间，PE的核心人物将与潜在的机构投资者交谈，并介绍融资基金的目标规模、团队、策略和条款。有兴趣的机构会进行尽职调查，不仅是考察核实PE机构的一些情况。如果一切顺利，机构投资者会留下明确的基金投资意向，之后就进入考验谈判技巧的完成期。这期间的核心工作是与未来的LP协商具体的投资条款，执行最终的法律文本合同。在签署协议并完成所有法律程序后，该基金正式宣布成立。
融资代理人的作用，融资代理人是资金从lp到GP分配的重要协调人，他们帮助GP从LP融资。融资代理人从不同的基金融资过程中积累了深厚的市场经验和知识，可以帮助GP有效地设计和规划基金，帮助GP管理整个融资过程，为GP节省大量时间，并利用其丰富的融资经验支持基金融资的顺利完成。
最重要的融资文件PPM(私募融资备忘录)，是基金融资向投资机构提交的正式文件，类似于上市公司招股说明书在公开募集资金中的重要地位。LP主要依靠PPM获取基金信息，PPM是LP进行投资决策的关键信息源。PPM应包括以下必要内容:描述资金规模和期限、预计关闭时间以及GP之前资金管理情况的总结；机构和基金的投资思路，包括投资策略和管理公司在特定市场的竞争优势；引进投资专家和委员会；基金公司过往业绩的说明；GP/LP条款，包括分配机制、管理费、GP投资和基金的协同投资策略；法律问题和税务问题；会计和报告。
对于大多数私募基金经理来说，融资可能永远是最痛苦的工作，但只要LP愿意投资，痛苦也是值得的。